來源：華爾街見聞

　　高盛預計，即使沒有額外關稅，美國有效關稅稅率仍將提高約15個百分點，這將導致2025年美國GDP增速急劇下降至0.5%，未來12個月經濟陷入全面衰退概率高達45%。在關稅基準情景下，未來六個月將加速至3.5%左右。如果增長比預期稍好，且通脹的擔憂仍存在，美聯儲今年可能不會降息。

　　高盛最新報告對美國經濟前景發出嚴峻警告：美國經濟今年逼近0增長，將通脹預期大幅上調至3.5%左右。高盛還認爲美元目前依然被高估約20%。

　　據上證報消息，美東時間4月9日美股盤中，美國總統特朗普在社交平臺發帖表示，已授權對部分國家實施90天的關稅暫停措施，在此期間大幅降低關稅至10%。

　　在特朗普宣佈暫停部分關稅90天之後，高盛雖然撤銷了發佈不到兩小時的經濟衰退預測，但在最新報告中，高盛稱，這並不意味着前景樂觀。

　　美國經濟逼近0增長，衰退風險高企

　　根據高盛預測，即使沒有額外關稅，美國有效關稅稅率仍將提高約15個百分點，這將導致美國GDP增速從2024年的2.5%急劇下降到2025年的0.5%（按季度同比計算）。

　　高盛稱，雖然不至於引發完全衰退，但經濟增長將顯著放緩。報告顯示衰退風險仍然存在，未來12個月內美國經濟陷入全面衰退的概率高達45%。

　　報告稱，勞動力市場至關重要。儘管3月就業報告表現穩健，初請失業金人數仍然較低，但在極度不確定的商業環境下，招聘活動可能會進一步減少。

　　高盛預測到2025年底失業率將上升至4.7%，且風險偏向於更大幅度上漲。目前，美國失業率爲4.2%。

　　通脹前景令人擔憂：關稅將推高物價

　　高盛預計，根據3月消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）數據，核心個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲2.52%，但在關稅基準情景下，預計未來六個月將加速至3.5%左右。

　　報告稱，關鍵問題在於長期通脹預期的穩定性。多項調查顯示通脹預期明顯上升，而基於市場的通脹指標仍與美聯儲2%的目標一致。美聯儲官員需要更多數據來評估是否應將關稅驅動的價格上漲視爲一次性水平變化或更持久的通脹上升。

　　高盛基準情景預測美聯儲將在6月、7月和9月各降息25個基點，以應對勞動力市場更嚴重下滑的風險。

如果增長比預期稍好，且通脹的擔憂仍存在，美聯儲今年可能不會降息。

如果經濟陷入衰退且失業率大幅上升，可能會看到美聯儲超過200個基點的降息幅度，歷史上經濟衰退期間通常降息400-500個基點。

　　高盛認爲，從概率加權角度看，市場仍低估了未來一年的降息幅度。

　　美元前景明顯惡化

　　報告稱，高盛外匯策略師對美元前景非常悲觀，特別是相對於日元、歐元和瑞士法郎而言。

即使在過去兩個月貶值之後，廣義貿易加權美元指數仍比其長期平均水平高出20%。

　　高盛指出，更重要的是，貿易保護主義轉向削弱了美國增長超額表現的前景，不僅短期如此，長期也是如此。這種美國相對經濟表現的逐漸惡化可能比全面衰退產生更大的負面影響，進而進一步不利於美元。

　　風險提示及免責條款

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責任編輯：郝欣煜