金吾財訊| 建銀國際發佈研報指出，儘管面臨複雜的經營環境，中國銀行業在2025年第一季度仍展現出較強韌性。報告預計主要銀行淨利潤同比增長約1%，達到4540億元人民幣，其中交通銀行和中信銀行的淨利潤增速預計分別爲4%和3%。工商銀行因其穩健的資產負債表和防禦性基本面，成爲當前不確定時期的首選股。報告分析稱，中國銀行業通過前期結構性改革，已具備更強的抗風險能力，MSCI中國銀行業指數年內漲幅達2%，跑贏全球同業4個百分點。儘管淨息差收窄和交易收入下降帶來壓力，但資產負債表擴張、手續費收入回升及資產質量改善等因素將支撐盈利增長。預計全年淨利潤增速將逐季提升，淨息差收窄幅度逐步收窄。在個股層面，工商銀行H股憑藉充足的流動性、強勁的減值準備和資本充足率，提供最可靠的股息回報。建設銀行、招商銀行等大型銀行也展現出不同程度的盈利韌性。不過，民生銀行和平安銀行淨利潤可能出現小幅下滑，反映區域經濟差異對銀行業績的影響。報告提示需關注美國關稅政策對部分行業的潛在衝擊，但認爲中國銀行業整體風險可控。當前板塊估值處於低位，平均市淨率低於1倍，股息率普遍高於5%，在波動市場中具備防禦價值。建銀國際維持行業“中性”評級，建議關注分紅穩定、資本充裕的大型銀行。