親愛的投資者朋友們：
近期的市場波動難免牽動人心。作為基金經理，我深知此刻的每一份信任都彌足珍貴，也理解短期淨值波動帶來的焦慮。但投資如同耕種，需以耐心澆灌，方能收穫時間的饋贈。在此，我想與您分享我們對市場的思考與堅守的信念。
央國企龍頭的時代命題
近期，市場風險偏好下降，價值板塊再度被市場所關注。作為深度價值的投資者，當前，我們看好順周期、促內需的央國企龍頭，這一偏好根植於兩大時代命題：
其一，內循環戰略的縱深推進。全球貿易壁壘高築之際，中國正加速向內需驅動轉型。從能源保供到基建託底，從消費升級到高端製造，央國企作為「國之重器」，在關鍵領域承擔着不可替代的使命。這既需要企業承擔社會責任，也為其打開了盈利增長的制度性窗口。
其二，國企改革進入深水區。隨着市值考覈納入央企負責人績效評價體系，企業從追求規模擴張轉向提升資產回報，從「大而不強」轉向「強而高效」。這種從量變到質變的跨越，或將逐步在財務報表與市值表現中兌現。
我們深知，轉型不會一蹴而就，價值亦非朝夕之功。但歷史的經驗告訴我們，那些在行業低谷期仍堅持技術投入、管理優化的企業，往往能在周期回暖時展現出更強的爆發力。
在不確定中尋找確定
面對市場波動，我們始終以三重標尺丈量價值、挖掘價值：
根基之穩：關注現金流充沛、資產負債表健康的龍頭企業，這類企業或更具備穿越周期的抗風險能力；
變革之機：關注通過混改激勵、數字化轉型、綠色技術應用實現效率躍升的企業，這些變量可能成為估值重塑的催化劑；
回報之實：重視派息率與股息率的可持續性，在低利率時代，穩定的現金流回報本身就是抵禦波動的「壓艙石」。
當前，建築、銀行、能源等板塊的估值仍處歷史低位，部分企業的市淨率（PB）甚至低於淨資產重置成本。這種「價格低於價值」的背離，需要投資者以慧眼與定力去發掘。
在我們的投資框架中，我們更專注於把握產業趨勢，對企業基本面抽絲剝繭，而非追逐短期熱點，在市場噪音中閃轉騰挪。我們相信，真正的價值，只會隨着時間沉澱而愈發清晰。
春種一粒粟，秋收萬顆子。中國經濟基本面仍具長期韌性，階段性回調反而為我們提供了低位播種的良機。如果您也是價值投資的堅守者，不妨多點耐心，與我們一起，以「種樹者」的胸懷靜待花開——因為投資最美的風景，從來不在疾行之路，而在堅守之途。
長城國企優選混合基金經理 儲雯玉
2025年4月15日
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責任編輯：彭紫晨