智通財經APP獲悉，高盛近日發佈硬件領域研報，在特朗普宣佈對包括個人電腦、智能手機、服務器在內的多種產品實施關稅豁免後，進行了相關點評。該行上調蘋果(AAPL.US)、戴爾、慧與(HPE.US)和惠普(HPQ.US)的盈利預期和部分目標價，以反映美國對等關稅的影響，基本逆轉了此前因截至4月7日宣佈的25%對等關稅而做出的預期下調。

美國海關與邊境保護局於週五晚間(4月11日)發佈指南，對20類產品的對等關稅給予豁免，涵蓋計算機、服務器、智能手機、交換機和路由器、固態硬盤、顯示器、平板電視，以及部分半導體和半導體設備產品。

據該行估計，這一更新後的指南將上述可能來自中國的產品的美國關稅從145%降至20%。新指南明確，這些豁免追溯至4月5日生效。

該行認爲，關稅豁免對於智能手機、個人電腦、服務器和網絡設備公司而言是積極進展，但貿易政策和增長的不確定性依然存在。

盈利預期和目標股價變化

蘋果(買入，12個月新目標股價259美元)：蘋果設計、製造和銷售個人技術設備及相關服務，品牌忠誠度高，用戶安裝基數不斷增長。高盛認爲，面臨的風險包括消費者需求減弱、供應鏈中斷、競爭加劇、監管風險和資本配置執行問題，但長期設計開創性類別和創新性產品、保護用戶數字隱私、提供優質服務和體驗構築了雄厚的品牌優勢，其生態系統優勢和相關收入的穩定性被市場低估，因而維持買入評級。

該行將蘋果2025/2026/2027財年每股收益平均上調6%，分別至7.37美元、8.27美元、9.24美元，以反映更高的毛利率。該行給出的12個月目標股價爲259美元(之前爲242美元)，基於30倍(不變)未來12個月加下一年度每股收益。

戴爾(買入，12個月目標股價95美元)：戴爾設計、製造和銷售信息技術基礎設施及相關軟件，是服務器和存儲市場的領導者，個人電腦及相關外設和服務供應商。高盛表示，風險有PC市場需求和企業IT支出不及預期、混合辦公影響、定價壓力和來自白盒製造商的競爭等。投資優勢在於多元化業務組合，受益於AI服務器需求、行業PC趨勢變化、ISG部門的增長以及股東友好的資本回報計劃。

該行將2026財年每股收益上調至9.13美元(之前爲7.57美元)，以反映更高的利潤率。該行給出的12個月目標股價爲95美元(不變)，基於9倍(不變)未來12個月加下一年度每股收益。

惠普(中性，12個月目標股價27美元)：惠普是一家全球PC、打印機及相關耗材和服務的製造商和供應商。近期增長受行業PC需求疲軟、渠道庫存過多和定價壓力影響，但長期來看，PC更換週期和對高端PC的關注可能帶來機遇;打印業務面臨混合辦公和消費市場競爭的挑戰，但高利潤率硬件和墨水訂閱服務等舉措有望緩解;公司的資本分配政策支持向股東返還資本，目標是在未來幾年以股息和回購的形式將100%的自由現金流返還給股東。

該行將2025/2026財年每股收益平均上調10%，分別至3.48美元、3.52美元，以反映更高的利潤率。該行給出的12個月目標股價爲27美元(不變)，基於7.5倍(不變)未來12個月加下一年度每股收益。

慧與(未評級)：業務涵蓋服務器、混合雲、智能邊緣、金融服務等領域。各業務板塊預計有一定增長，但也面臨市場競爭和需求波動等風險。該行將慧與2025/2026財年每股收益平均上調5%，分別至1.71美元、1.99美元，以反映更高的利潤率。

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