退休後開掛，曹芳正濃墨重彩的續寫着“玻璃大王”曹德旺的家族傳奇。
文 / NE-SALON新能薈小編團
4 月14日，江蘇正力新能電池技術股份有限公司（股票代碼：03677.HK）正式登陸香港聯合交易所主板，成爲港股市場第三家動力電池上市企業。此次全球發售約1.22 億股，發行價8.27 港元，募集資金總額約10.05億港元，吸引江蘇國企混改基金、蘇州高端裝備基金等三大基石投資者認購61.79% 股份。上市首日，公司股價最高觸及8.46 港元，收盤漲1.21%，市值達210.46億港元。
正力新能實控人曹芳系曹德旺胞妹，這位北大碩士出身的女企業家在2014年退休後開啓二次創業，通過資本運作整合塔菲爾新能源等企業，打造出覆蓋動力電池、儲能及航空電池的 “新能源帝國”。公司2024年營收突破51億元，同比增長23.3%，淨利潤達9101 萬元，成功實現扭虧爲盈。
1.退休高管的 “二次創業” 密碼
曹芳的創業歷程堪稱資本市場教科書級案例。
曹芳的二次創業始於2016年。彼時，她已從福耀玻璃退休兩年，卻與老同事陳繼程共同成立正力投資，瞄準新能源汽車核心部件領域。通過一系列資本運作，正力新能迅速崛起。
2019年起，公司先後收購動力電池廠商江蘇塔菲爾和蘇州正力新能源，重組後形成覆蓋電芯、模組到電池包的全產業鏈能力。塔菲爾曾因專利糾紛陷入困境，但曹芳以10.8億元拿下控股權，並將其產能與技術注入正力新能，完成業務“騰籠換鳥”。
2022年至2024年，正力新能完成三輪融資，累計募資34億元，吸引中金資本、五礦創投、國投創合等機構加持，估值飆升至182億元，不僅成長爲江蘇常熟首家獨角獸，同時也成爲中國知名的動力及儲能電池製造商。江蘇常熟基地年產能達25.5GWh，並計劃2026年底前擴至50.5GWh，同時加速海外工廠建設。曹德旺家族亦通過福建耀華間接持股2.52%，爲妹妹的創業之路“保駕護航”。
2.動力電池行業的 “效率革命”
在寧德時代、比亞迪主導的行業紅海中，正力新能以差異化技術路線開闢生存空間。
通過多元化的產品矩陣，正力新能覆蓋動力電池、儲能電池及航空高鎳半固態電池，成爲國內首家獲AS9100D航空質量管理認證的電池企業，也逐漸形成了 “陸海空全場景” 的市場佈局。
在車用動力電池方面，正力新能主要提供磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池，滿足轎車、SUV、MPV等多種車型的需求；儲能和船舶動力電池產品以磷酸鐵鋰電池爲主，而航空電池產品則以高鎳半固態鋰電池爲主。正力新能表示，他們能夠實現不同產品生產線的快速轉換，例如從動力電池到儲能電池，從三元電池到磷酸鐵鋰電池。
這種靈活性得益於公司在研發方面的大量投資。從2021年到2024年年底，正力新能四年累計研發超15億元，提交3613項專利申請，獲授權2225項，其中412項爲發明專利。其產線可在3天內切換生產不同電化學體系的電芯，靈活適配市場需求。
儘管如此，動力電池仍是公司的主要收入來源。得益於一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等客戶的大力支持，正力新能的收入持續增長。
根據招股說明書，2021年至2024年報告期內，公司收入分別達到約14.99億元、32.9億元、41.62億元和51.3億元，其中動力電池貢獻的收入佔比均超過80%。
3.行業紅海下的生存法則
儘管成功上市且業績亮眼，正力新能也面臨多重考驗。
一是動力賽道競爭力激烈。據數據顯示，2024年中國前十大動力電池廠商佔據95.3%的市場份額，其中寧德時代動力電池裝車量最高達246.01GWh，佔比45.08%。比亞迪、中創新航排名第二和第三，裝車量分別爲135.02GWh、36.48GWh，市場份額分別爲24.74%、6.68%。正力新能以1.8%的市佔率位列第九，與寧德時代、比亞迪等頭部企業差距顯著。
二是大客戶依賴度高。數據顯示，2021年至2024年，正力新能五大客戶的銷售收入分別爲13.37億元、29.73億元、32.38億元和45.30億元，分別佔各年度總收入的89.1%、90.4%、77.8%和88.2%。2022年因威馬汽車爆雷導致虧損17.2億元，暴露出供應鏈脆弱性。
三是成本與盈利承壓。招股書顯示，原材料成本在2021年至2024年，分別佔正力新能各年度總銷售成本的77.7%、71.7%、73.8%和74.6%，分別佔各年度收入的76.1%、78.0%、70.1%和63.7%。儘管2024年毛利率提升至14.6%並扭虧爲盈，但行業價格戰持續，利潤空間仍受擠壓。
業內人士指出，正力新能需持續加碼研發、優化客戶結構，並在航空電池等新興領域建立壁壘，方能在“強者恆強”的競爭中突圍。
結語
從福耀玻璃退休高管到200億港股掌門人，曹芳以資本魄力與技術野心，書寫了跨界創業的傳奇。隨着全球新能源汽車滲透率突破40%，正力新能能否在寧德時代、比亞迪等巨頭的夾縫中突圍，其 “技術 + 資本” 雙輪驅動模式將成爲關鍵。來源：NE-SALON新能薈LY2