由於關稅形勢出現新變化，福特( NYSE: F )股價在過去幾周出現大幅波動。目前股息收益率超過 6.5%，對一些投資者來說可能具有吸引力。然而，值得注意的是， 貝萊德 的Larry Fink 、 摩根大通 的Jamie Dimon等許多頂級金融高管都警告稱，不久的將來可能會出現美國經濟衰退或放緩。福特是一隻週期性很強的股票，在美國經濟放緩期間從未表現良好。在大衰退和 互聯網 泡沫破滅期間，福特的股價下跌了 70%-80%。福特超過 50%的交付是在國際市場上。供應鏈也依賴於與不同地區的貿易。即使關稅小幅上調也可能導致公司盈利能力大幅下降。

一些看漲分析師指出，第一任期內將出現“特朗普看跌期權”效應，這意味着白宮將確保不會出現嚴重的美國經濟衰退，因爲它會對股市和債市產生影響。然而，即使是經濟的小幅放緩也可能對福特產生重大影響。這反映在廣泛的預期每股收益預測中。截至 2027 年 12 月的財年，福特股票的預期市盈率爲 5.8 倍，但最低每股收益預測爲 0.85 美元，最高每股收益預測幾乎是 3 倍，爲 2.3 美元。這些預測大多是在最近的關稅戰之前做出的。未來預期每股收益可能會進一步分化。這種不確定性給股價帶來了巨大的風險。

短期內，大量每股收益下調可能會損害股票市場人氣。 福特汽車 過去三個月內有19次每股收益下調，而只有1次上調。這將在未來幾個季度繼續損害該股的市場人氣。

關稅形勢對福特來說尤其危險，因爲其供應鏈非常多元化。2024年，福特在美國交付了220萬輛汽車，而其全球總銷量爲447萬輛。因此，福特超過一半的汽車銷往國際市場。關稅戰中的任何針鋒相對都不可避免地會損害福特的利潤率。即使毛利率略有下降，也可能對每股收益造成巨大影響。

福特是一隻週期性股票，在美國經濟放緩時期表現從未出色。在之前的幾次美國經濟衰退中，包括上世紀90年代初、互聯網泡沫破滅以及大衰退，福特股價都經歷了70%-80%的大幅回調。如果未來幾個季度經濟放緩，福特很可能會面臨巨大的逆風。許多頂級財務高管已經開始警告消費者信心下降，並提到一些公司正在限制資本支出。這可能會成爲一個自我實現的預言，而更高的關稅環境可能會導致滯脹。

在即將召開的財報電話會議上，聽取科技公司高管對其資本支出預測的意見至關重要。 亞馬遜 此前已將其資本支出預測上調至1000 億美元，而谷歌則宣佈其資本支出爲750 億美元。這些數字非常龐大，任何資本支出的削減都可能對 GDP 增長數據產生負面影響。同樣，其他大型科技公司也宣佈了鉅額資本支出計劃。如果他們開始撤出這些大型投資，我們可能會看到美國經濟放緩的強烈信號。

福特的股息收益率高達6.5%，這是吸引衆多投資者的關鍵原因之一。但任何美國經濟放緩或衰退都會立即迫使福特管理層削減股息並節省現金。在當前經濟不確定的時期，尋求更高收益率的投資者可能會選擇更具防禦性的電信股。

分析人士提到了第一任期內的“特朗普看跌期權”效應。這意味着白宮的任何重大政策決定都將確保股市和債市不會受到不利影響。然而，即使在第一任期內，福特股價在2017年至2019年底期間也下跌了30%以上。所有國家的關稅稅率也不太可能恢復到之前的水平。即使關稅只增加幾個百分點，也會對福特微薄的利潤率造成重大影響。

從上圖我們可以看出，福特的毛利率遠低於 通用汽車 或 比亞迪 。即使關稅導致毛利率下降幾個百分點，也可能對未來幾個季度的每股收益產生重大影響。

從預期市盈率來看，該股股價可能頗具吸引力。然而，我們也應該關注該公司鉅額的債務。對於像福特這樣的成熟公司來說，關注預期每股收益預測的巨大差異也至關重要。

分析師預計，截至2026年12月的財年，每股收益將在1.06美元至1.86美元之間。截至2027年12月的財年，分析師預計每股收益將在0.85美元至2.30美元之間。因此，最高每股收益預期是最低每股收益預期的2.7倍。這些預期中有許多是在關稅影響之前做出的。未來幾周，我們可能會看到預期每股收益預期出現更大的差異。這增加了投資者的風險，並損害了人們對該股的信心。

過去幾周，福特股價的每股收益（EPS）修正值迅速下調。許多金融高管也越來越多地警告稱，美國經濟放緩或衰退的可能性正在加大。在美國經濟放緩時期，福特股價表現不佳。在過去幾次重大美國經濟衰退中，福特股價已出現70%-80%的回調。

即使關稅稅率小幅上調，也可能損害福特的供應鏈。如果該公司無法將這筆額外成本轉嫁給客戶，我們可能會看到其利潤率進一步下降。福特的預期市盈率相當低，其6.5%的股息收益率頗具吸引力。但我們也應該關注其鉅額債務。預期每股收益預測差異巨大，反映出預期收益缺乏確定性。這增加了投資者的風險，我們可能會看到股價在這些不利因素的影響下進一步回調。