週五（4月11日），美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，他正密切關注短期通脹預期上升是否會滲透至長期預期。他指出，一旦這一趨勢發生，不僅將顯著削弱美聯儲穩定物價的政策靈活性，也將限制其應對就業市場疲軟的能力。

穆薩萊姆在阿肯色州銀行家協會（Arkansas Bankers Association）的一場活動演講稿中指出，當前美國經濟政策面臨極高的不確定性，尤其是關稅政策的實施效應與時滯尚不明確。同時存在“勞動力市場走弱但通脹再加速的明顯可能性”。

“我不認爲高關稅對通脹的衝擊僅會是短暫或有限的，”穆薩萊姆直言，“儘管在實時操作中難以準確區分基本通脹、關稅的直接效應、間接效應和次輪傳導效應，但我認爲貨幣政策有必要對這些次輪影響進行前瞻性對沖。”

通脹回落停滯，短期風險上升，美聯儲應保持警惕性政策姿態

穆薩萊姆指出，自2024年年中以來，美國通脹水平並未實現實質性回落。而隨着新一輪關稅陸續生效，短期通脹上行風險正在加劇。

他批評“教科書式”應對方式，即認爲關稅效應是一次性衝擊、不應由貨幣政策應對，指出在高位通脹背景下持這種態度是有風險的：

“當總體通脹已經處於高位，簡單忽略關稅對價格的推動作用，是不現實的。”

長期預期仍穩定，但“錨定狀態”恐面臨考驗

穆薩萊姆表示，目前的市場數據和大多數調查結果顯示，美國公衆對長期通脹仍保持穩定預期。但他也特別提到密歇根大學消費者調查中出現的通脹預期上升，是“值得警惕的例外”。

“如果長期通脹預期仍被錨定，美聯儲在就業與物價雙重目標之間仍有靈活調節空間；但一旦公衆開始預期通脹將在未來長時間維持高位，實現物價穩定與充分就業的雙重目標將變得更加艱難。”