智通財經APP獲悉，高盛發布研報，維持淡水河谷(VALE.US)「買入」評級，目標價16.1美元。

根據當前2025年第一季度的商品價格及匯率水平，高盛下調淡水河谷一季度EBITDA預期至31億美元(原預測36億美元)，主要影響因素包括：北部系統遭遇強雨季衝擊，導致產量與礦石實際品位下降；球團溢價走低及鎳成本上升對利潤率的擠壓。

對2025/26/27年的EBITDA預測分別調整為-3%/-1%/+1%，主要與2025年第一季度預期的較低結果有關，而2026年和2027年略微下降的成本將被較低的球團溢價和較高的鎳價所抵消。

高盛仍維持對淡水河谷的買入評級，因為該行認為該公司有望從其運營改進中受益，尤其是在成本方面。自去年初以來，該公司股價已下跌約40%，主要由於政治問題的拖累，但自今年初以來，公司已逐步解決這些問題，高盛相信更清晰的前景將支持其重新估值。

該行看到淡水河谷的2026年企業價值倍數EV（/EBITDA）為4.0倍和3.9倍（不含股息），2025年和2026年的自由現金流收益率分別為10%和9%。