金吾財訊 | 中信證券發佈研報指出，在中美貿易戰升級的背景下，建議投資者聚焦於特朗普所面臨的約束，而非揣測其目的。特朗普的核心約束是中期選舉，選民的認知通常提前三個季度就會固化，因此至少在今年三季度之前，特朗普將推動美國經濟和資本市場好轉。在這之前，關稅等領域的不確定性依然存在，但之後減稅法案和降息將成爲其核心訴求。中信證券預計，美國中期選舉前，中美經貿領域的衝突全面蔓延到金融領域的概率不大。

中信證券認爲，4月內地的政策應對將以預防和試點爲主，年中將迎來政策規模的擴容。在中央匯金等主體穩定市場的堅定決心下，A股短期的“籌碼底”已經見到，4~5月可能以科技主題型行情的交易型機會爲主，而基本面預期或在三季度穩定下來，屆時消費、先進製造和週期當中的核心資產將明顯佔優，出現2021年以來最重要的一次風格切換。

在美股市場，美聯儲官員柯林斯稱如果金融市場持續動盪，美聯儲“完全準備好”採取行動以維持市場穩定，加上白宮發言人表示特朗普對中美達成貿易協議感到樂觀，以及美國大銀行首季盈利優於市場預期，支持美股三大指數造好。截至收盤，道指漲619點或1.56%，報40,212點；標普500指數升1.81%，報5,363點；納指漲2.06%，報16,724點；反映中概股表現的金龍指數反彈1.73%。

在港股市場，週五港股震盪走高，連升四日。恒生科技指數一度至3.6%，最終收漲1.8%，恒生指數、國企指數分別上漲1.13%及1.74%，南向資金淨買入117億港元。盤面上，大型科技股漲跌不一，小米(1810 HK)漲3%，騰訊(700 HK)下跌；半導體“原產地”認定規則利好國產半導體，半導體板塊大漲，華虹半導體(1347 HK)升14%，中芯國際(981 HK)再漲5.9%。

在A股市場，週五A股縮量上行，截至收盤，滬指漲0.45%報3,238點，深證成指漲0.82%，創業板指漲1.36%。全天成交1.39萬億元。盤面上，半導體產品“原產地”認定規則的緊急通知發佈，半導體板塊全線爆發，聖邦股份(300661 CH)等十餘股漲停；國際金價續創新高，貴金屬、黃金概念走強，四川黃金(001337 CH)漲停；港口、機器人板塊再度走高。

在亞太市場，上週五亞太股市個別發展，其中越南股市漲幅居前，越南證交所指數漲4.6%至1,222點，臺股及印度市場分別漲2.8%及1.9%，港股及內地A股分別漲1.1%及0.4%。日本及新加坡市場跌幅居前，日經225指數跌3.0%至33,585點，海峽時報指數跌1.8%至3,512點，澳大利亞、馬來西亞、韓國及泰國市場跌0.5-0.8%。

在外匯及商品市場，中美貿易戰不斷升級，近期油價劇烈波動，上週五國際油價原油反彈，紐約期油上漲2.4%，報61.50美元/桶；布倫特原油期貨上漲2.3%，報64.76美元/桶。避險需求持續推動黃金價格上週五再創新高，紐約期金突破3,200美元/盎司。

在固定收益市場，上週五美國國債短端領跌，推動收益率曲線趨平，回吐了相當一部分的週四陡化之勢。紐約早盤時段，長端美債經歷持續拋售，推動30年期收益率邁向1980年代以來最大單週漲幅之一。數據方面，美國3月PPI數據低於預期，核心PPI環比增長0.1%。4月密歇根大學消費者信心指數連續第四個月下滑，驟降11%至50.8。