谷歌(GOOGL.O)的商業帝國又一次面臨威脅——一位聯邦法官裁定，這家互聯網巨頭在廣告技術市場的行為具有壟斷性質。不過，對於投資者來說，最新的進展可能不必過於擔憂。

周四，弗吉尼亞東區地方法院的一位法官裁定，谷歌在廣告服務器（ad-server）和廣告交易平台（ad-exchange）市場中行使了壟斷權力，儘管在廣告網絡（ad network）方面不構成壟斷。谷歌一位副總裁稱這一裁定是「部分勝利」，並表示公司將對其餘判決提出上訴。

「發布商擁有多種選擇，他們之所以選擇谷歌，是因為我們的廣告技術工具簡單、實惠且高效，」谷歌監管事務副總裁Lee-Anne Mulholland在一份聲明中表示。

儘管如此，這仍是Alphabet面臨的又一打擊。今年8月，另一位法官也曾裁定谷歌的搜索業務構成壟斷。

但與那次裁定相比，這次的意義要小得多。Edward Jones分析師David Heger告訴《MarketWatch》，谷歌的廣告技術業務規模小於其搜索業務，且廣告技術近年來並未帶來增長。

BMO資本市場分析師Brian Pitz在報告中指出，與搜索和YouTube相比，谷歌廣告網絡（Google Network）是一個利潤率較低的業務，而且公司將從廣告網絡獲得的大部分廣告收入以流量獲取成本（traffic-acquisition costs）的形式分給了合作伙伴。

儘管如此，這對谷歌來說仍然是一個重要進展。Heger表示，從公司的角度來看，「他們現在在兩個反壟斷案件中——至少在第一輪——都輸了，這並不是什麼好事。」

這兩個案件可能會拖延多年，因為法院仍需決定Alphabet需要採取哪些補救措施，此外還有上訴程序。這或許也解釋了為什麼Alphabet股價在周四僅下跌了約1.4%。

「股價確實有所下跌，但並不劇烈，」Heger說。「市場仍然認為距離最終解決還有很長的路。」

接下來會發生什麼？ 在這起案件中，美國司法部此前曾要求谷歌賠償損失，並剝離其廣告服務器和廣告交易平台業務。現在，華爾街將密切關注，在特朗普新任命的司法部高層上任後，這些擬議的補救措施是否會發生變化。在另一樁案件中，政府曾要求谷歌剝離其Chrome瀏覽器業務。最終將由各自案件的法官決定哪些處理方式是合適的。

根據Heger的說法，很難預測特朗普政府在此案中的具體態度。一方面，投資者可能認為特朗普的任命者在反壟斷問題上會採取更溫和的立場，但他們似乎也在延續已經開始的相關行動。

儘管有觀點認為，被拆分對Alphabet的投資者未必是壞事，因為這可能釋放出「分部估值」價值，但Heger指出，廣告技術可能是谷歌業務中估值最低的部分。他補充道，目前很難判斷未來將會如何發展，但如果真的被迫剝離廣告技術業務，「那麼……也許反而能提升其餘業務的增長數據。」