智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，在更廣泛的宏觀環境和大宗商品價格波動背景下，該行繼續在勘探與生產(E&P)領域中篩選更具獨特性和防禦性的投資標的，這些標的在當前市場環境中具有吸引人的相對風險回報比。該行表示，建議投資者買入Expand Energy(EXE.US)和Viper Energy(VNOM.US)。

正如高盛此前曾強調的那樣，該行認為，天然氣行業基本面仍然穩固，並維持對基準Henry Hub天然氣價格為每百萬英熱單位3.75美元的預期。該行補充稱，短期內其預測的上行風險大於下行風險。

高盛重點推薦Expand Energy，稱該公司在增長方面採取紀律性的策略，擁有靈活和多元化的資產組合、以及滾動對沖計劃，能夠在維持上行潛力的同時限制短期波動並保護公司免受下行風險的衝擊。此外，高盛認為，在其核心名單中的Viper Energy在近期油價相關擔憂導致油氣類股和特許權類股遭遇普遍拋售後有望出現均值迴歸。

Expand Energy

在當前宏觀環境動盪的背景下，高盛持續推薦Expand Energy。Expand Energy是一家美國獨立天然氣生產商。高盛予Expand Energy「買入」評級，12個月目標價為121美元，較4月16日收盤價有約16%的上漲空間。

高盛表示，自美國總統特朗普宣佈大規模徵收所謂「對等關稅」以來，天然氣生產商相較於其他子行業展現出更強韌性，而Expand Energy是美國天然氣生產商中具有吸引力的防禦性投資標的。

高盛指出，鑑於Expand Energy股價今年迄今為止的表現落後於同行平均水平，該股有望延續近期的跑贏表現，理由包括：公司資產集中於幹氣生產;最新財報可能對對沖頭寸進行更新;在Henry Hub價格為3.50- 4.00美元/百萬英熱單位的環境下其生產計劃可能將重新調整。

高盛認為，Expand Energy有能力應對短期波動並減輕下行風險，其優勢在於：在Appalachia和Haynesville擁有大規模多樣化資產;「對沖楔形策略」(hedge-the-wedge)可在不確定的宏觀環境下鎖定未來價格;通過已建成的遞延產能實現運營靈活性。

高盛總結道，鑑於Expand Energy執行力良好，且相較最初預期已宣佈額外協同效應，相信管理層可以在整個週期內繼續通過大規模多元化資產組合為股東創造價值。隨着即將公佈的財報，該行預計投資者將重點關注公司未來活動計劃的前景，特別是其是否具備在需求驅動下快速上線供應的能力。該行預計Expand Energy將繼續展現其運營紀律，並重申其對2025年之後的長期戰略專注。

Viper Energy

高盛認為，Viper Energy的高質量資產基礎仍被市場低估。該行對Viper Energy的評級為「買入」，12個月目標價為58美元，較4月16日收盤價有約48%的上漲空間。

高盛表示，Viper Energy的商業模式是高質量的，與其他傳統的勘探開發公司相比，其無需資本支出，卻可享受二疊紀盆地的集中優質資源。儘管由於近期油價和宏觀環境的悲觀動態，市場對整體油氣活動預期有所擔憂，導致該股承壓，但該行認為市場低估了Viper Energy作為土地上運營商的質量。因此，該行認為，與Viper Energy相關的油氣活動相較於其他礦權所有者具備更強的防禦性。該行還預計，如果整體行業活動減少或放緩，二疊紀盆地將比其他邊際頁岩盆地更具抗壓能力。

此外，高盛指出，Viper Energy與Diamondback Energy(FANG.US)的緊密關係也將持續帶來優勢，尤其是在此次資產下沉(預計將在2025年第二季度完成)之後，其與Diamondback Energy的協同效應將進一步增強。管理層表示，交易完成後，Viper Energy將擁有Diamondback Energy接下來五年約75%的完井活動權益。

再加上Viper Energy相關活動中有大部分來自大型生產商(如埃克森美孚、西方石油、康菲石油、Ovintiv)，高盛認為，其在油價疲弱環境下的相對防禦性將更加明顯。該行仍然看好Viper Energy的股價上行空間。