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　　來源：能源研發中心

　　後市觀點

　　油價週四長陽大漲，本週現貨市場中東原油基準價格（包括阿曼、迪拜和穆爾班原油）上漲，顯示近端原油市場供應仍較緊張，週三美國財政部繼續推動對伊朗制裁，以及歐佩克+公佈伊拉克、哈薩克斯坦等國補償性減產計劃提供助力，進一步推動了最近二個交易日的反彈。歐美市場月差的持續走強也反映出現階段原油市場供應趨緊，這也爲油價的反彈提供了支持，油價進一步從前期悲觀氛圍中修復。

　　近兩週來油價從低位上漲以及近10美元，已經累積較大的反彈幅度，這波上漲是關稅戰暴跌之後的反彈修復行情，還是觸底回暖？行情如何定性在當前時點較爲關鍵。我們判斷目前行情屬於前期大跌的修復，在近期市場情緒回穩及近端現貨較爲健康的推動下油價走出了較大力度的反彈，但後期需求受損預期及歐佩克+補償性減產能否有限兌現是偏空風險因素，預計油價很難收復上檔歐佩克+減產底的阻力區域，基於此邏輯，上方空間已經非常有限。

　　當前圍繞關稅進展及美伊之間談判仍面臨諸多不確定性讓部分空頭選擇觀望，這也讓減輕了油價的反彈阻力，但需注意現階段市場參與者的預期很容易出現調整，行情的大幅波動隨時可能出現，市場仍處於高波動階段，注意節奏把握，謹慎參與。

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　　每日動態

　　【1】WTI主力原油期貨收漲3.35美元，漲幅3.54%，報64.68美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲2.11美元，漲幅3.2%，報67.96美元/桶；INE原油期貨收漲3.4%，報495.3元。

　　【2】美元指數跌幅0.74%，報99.43；港交所美元兌人民幣跌幅0.33%，報7.2637；美國十年期國債漲幅0.2%，報111.16；道瓊斯工業指數跌幅1.33%，報39142.23。

　　近期要聞

　　【1】歐洲央行一年內降息七次，但拉加德不太可能提供更多線索；

　　歐洲央行週四在一年內第七次降息，希望提振已經陷入困境的歐元區經濟，歐元區經濟將受到美國關稅的巨大打擊。隨着疫情後價格壓力的消退，歐洲央行一直在降低借貸成本，而最近全球市場與貿易相關的動盪也增加了進一步放鬆政策的理由。歐洲央行表示：“不確定性的增加可能會降低家庭和企業的信心，市場對貿易緊張局勢的不利和波動反應可能會對融資環境產生緊縮影響。這些因素可能會進一步拖累歐元區的經濟前景。”但歐洲央行行長拉加德不太可能就未來提供很多線索，而是堅持自己的立場，即不確定性仍然太大，歐洲央行無法做出任何承諾，並將在數據出爐後決定下一步行動。

　　特朗普痛批鮑威爾降息太慢 稱他越快下臺越好；

　　美國總統特朗普表示，美聯儲主席鮑威爾早該下臺了，稱美聯儲今年原本應該已經降息了，無論如何現在都該有行動。特朗普週四早晨在Truth Social上發帖稱，“鮑威爾越快下臺越好！”特朗普還諷刺這位他在第一任期提名的美聯儲主席，給他“太遲”（Too Late）的綽號。目前尚不清楚特朗普的帖子是指鮑威爾任期的即將屆滿，還是他將尋求解除鮑威爾的職務。白宮未立即回應置評請求。鮑威爾的主席任期將持續至2026年5月，而他作爲理事的任期則將延續至2028年2月

　　【2】美媒：特朗普在政府內部出現分歧後擱置了以色列對伊朗的襲擊行動

　　據紐約時報報道，政府官員和其他了解討論情況的人士透露，以色列原本計劃最早在下個月襲擊伊朗的核設施，但最近幾周，特朗普放棄了這一計劃，轉而支持與德黑蘭談判達成一項限制其核計劃的協議。特朗普做出這一決定之前，在伊朗的軍事和經濟實力都被削弱的情況下，特朗普內部就是通過外交手段還是支持以色列阻撓伊朗製造核彈的能力進行了數月的辯論。這場辯論凸顯了歷來鷹派的美國內閣官員和其他助手之間的分歧，後者更懷疑對伊朗的軍事打擊是否可能會摧毀該國的核野心，從而避免一場更大規模的戰爭。目前，辯論達成了反對軍事行動的大致共識，伊朗表示願意進行談判。

　　【3】4月16日（週三），OPEC）文件顯示收到其所有產油國成員針對石油產量過剩的最新補償計劃，其中包括額外的自願性調整。據計算，最新計劃要求七個國家從現在到2026年6月期間，每月額外減產36.9萬桶/日，而之前的計劃從3月持續到明年6月。該補償計劃旨在確保未全額削減產出的成員國實施進一步的產出削減。根據最新補償計劃，從本月到2026年6月，每月減產量將從19.6萬桶/日到52萬桶/日不等，高於此前的18.9萬桶/日至43.5萬桶/舊日。如果最新的減產全部完成，補償計劃將在很大程度上抵消OPEC+其他成員國5月份計劃的41.1桶/日增產的影響，爲油市提供額外支持。

　　根據該補償計劃，進行減產的七個成員國是沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克和阿曼，其中還包括不需要減產的阿爾及利亞，該計劃顯示，5月份其中的六個國家需要減產37.8萬桶/日。

　　但在各國沒有按照承諾進行減產後，OPEC+多次修改該補償計劃。該產油國組中最大的超產者伊拉克計劃加大力度兌現其削減產出的承諾，貿易商稱，其5月份向客戶分配的原油數量要低得多“需要更多的減產來滿足補償計劃。”根據該計劃，到2026年6月，伊拉克需要補償總計193萬桶/日的超額產出；同期，哈薩克需要進行130萬桶/日的二次減產。

　　以上圖表數據來源文華財經 IFIND 海通期貨投資諮詢部

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責任編輯：趙思遠