美東時間4月16日週三，美國財政部公佈國際資本流動報告（TIC）顯示，今年2月美國的海外債主們持有的美國國債顯著增長，爲2021年6月以來的最大增幅。加拿大和日本是該月淨買入量位居前列的國家，而該月正值美債市場近期動盪的前夕。

截至今年2月末，美國以外國家持有的美國國債總額增加2900億美元，達到創紀錄的8.82萬億美元。當月，外國買家淨購買了1062億美元的長期美債和732億美元的短期美債。

日本2月所持美國國債增加466億美元，是自2020年2月以來的最大增幅，至1.13萬億美元，爲2024年4月以來的最高水平。自2019年6月持倉超越中國大陸以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。

華爾街見聞網站此前提到，去年日本的美債持倉變動，一度被視爲干預匯市壓力下的調整。爲了穩定日元匯率採取的干預需要日本掌握充足“彈藥”，因此不得不減持包括美債在內的美元資產籌資。例如，有媒體援引數據稱，去年7月日本投入366億美元干預匯市。不過，去年8月和9月，日元兌美元強勁反彈，日本政府暫時沒有支持日元的需求，失去了拋美債的一大動力。

中國大陸2月所持美債增加235億美元，至7843億美元。當月中國淨賣出了48億美元的長期美國國債，同時淨買入了151億美元的短期國債。整體持有量的增長也部分反映了2月美國國債價格的上漲。

從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低於1萬億美元，截至今年2月，仍是僅次於日本的第二大美債持有國家地區。大體來說，中國大陸的美債持倉增加的月份與當月美債價格上漲吻合。

分析普遍認爲，鑑於中美關係變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關係影響。

近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲資產多元化配置的需要，提升黃金配置佔比就是促進多元化配置的一種體現。截至去年4月，中國央行曾創紀錄地連續18個月增持黃金，此後一度暫時收手，不過近來又恢復購入黃金的操作。本月稍早公佈的數據顯示，3月末中國黃金儲備爲7370萬盎司，較2月末的7361萬盎司增加9萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續第五個月增持黃金儲備。

加拿大在1月淨賣出美債後，2月美債持倉大幅反彈，淨買入465億美元的長期美債。有分析人士指出，今年1月，美國總統特朗普向加拿大施壓，目前雙邊緊張局勢進一步加劇。

英國是第三大美債海外債主，2月持有量增加了101億美元，達7503億美元。

開曼羣島（被認爲是對沖基金等槓桿投資者的熱門註冊地）2月美債持有量增加了133億美元，達到4178億美元。市場人士表示，近期美國國債市場的波動部分源於對沖基金解除所謂的“基差交易”策略。

週三的數據還顯示，阿聯酋今年前兩個月的美債持倉大幅增加近430億美元，總額達到1199億美元，幾乎是去年1月時的兩倍。

分析稱，最新的TIC數據反映了特朗普宣佈大規模加徵關稅約一個月前，外國投資者對美債的強烈需求。在其4月2日宣佈關稅措施後，29萬億美元的美國國債市場遭遇了自2001年以來最嚴重的拋售。

未來幾個月的TIC數據將被密切關注，以判斷各國是否正在減少美債持有量。雖然4月的美債持倉數據要等到6月纔會公佈，但部分市場參與者對此說法持懷疑態度。從長期趨勢看，外國投資者在美國國債市場中的佔比已經從2008年超過一半的峯值下降，彭博彙編數據顯示，近年來該佔比約爲30%。

美國財政部的TIC數據還顯示：

• 2月份，包括長期證券、美國短期證券、以及銀行資金流的所有外資淨流入總額爲2847億美元。其中，私人外資淨流入爲2293億美元，官方外資淨流入爲554億美元。

• 2月份，外國居民增持了美國長期證券，淨買入規模爲1427億美元。其中，外國私人投資者的淨買入爲1661億美元，而外國官方機構則淨賣出234億美元。

• 美國居民在1月份增持了長期外國證券，淨買入規模爲307億美元。

• 經過調整後，例如估計外國投資組合通過股票互換收購美國股票，1月分外國對長期證券的淨賣出總額估計爲1120億美元。

• 外國居民增持了短期證券美國國庫券732億美元。外國居民持有的所有以美元計價的短期美國證券和其他託管負債增加了799億美元。

• 銀行自身對外國居民的以美元計價的淨負債增加了928億美元。

美國財政部今年3月的TIC數據，定於2025年5月16日發佈。