來源：金十

　　美聯儲主席鮑威爾警告稱，美聯儲在迅速緩衝經濟受特朗普貿易戰影響方面的靈活性可能會降低，這導致美國股市週三下跌。

　　鮑威爾說，他認爲“很有可能”在短期內，消費者將面臨更高的價格，經濟將因關稅而面臨更高的失業率。

　　他說，這將給美聯儲帶來“挑戰性局面”，因爲美聯儲爲應對通脹壓力而採取的任何利率措施都可能加劇失業，反之亦然。

　　鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部（Economic Club of Chicago）主持的這次討論中說：“就該做什麼而言，這對央行來說是一個困難的地方。”

　　在某些方面，美聯儲的問題就像一個足球守門員，在對手罰點球時，他必須決定是向右俯衝，關注通脹，還是向左俯衝，解決增長疲軟的問題。

　　鮑威爾說：“毫無疑問，我們將做出一個非常困難的判斷。”

　　在這種情況下決定如何設定利率時，美聯儲將權衡通脹率距離2%的目標有多遠、勞動力市場有多疲軟以及這兩個變量的改善需要多長時間。

　　鮑威爾還暗示，如果通脹目標和勞動力市場目標發生衝突，美聯儲可能優先考慮通脹目標，而不是勞動力市場目標。

　　他說，美聯儲將努力平衡這兩個目標，“牢記如果沒有物價穩定，我們就無法實現有利於所有美國人的長期強勁的勞動力市場狀況”。

　　他還說，美聯儲的重點將是確保關稅造成的任何一次性價格上漲不會助長更持久的價格上漲。

　　2022年，美聯儲以40年來最快的速度加息，以防止物價大幅上漲——官員們最初誤認爲當時的高物價是“過渡性的”，或者說可能會自行消退。許多經濟學家認爲，到去年年底，美聯儲有望在不出現經濟衰退的情況下成功降低通脹。今年年初，通脹率已從三年前超過7%的峯值降至2.5%。

　　鮑威爾表示，對於現在正面臨關稅給全球供應鏈帶來的新衝擊的政策制定者來說，疫情後的經驗是最重要的。

　　鮑威爾指出，汽車製造商及其組裝鏈就是關稅可能“嚴重擾亂”經濟活動的一個例子。

　　鮑威爾說：“你會擔心這一過程需要幾年時間，通脹過程可能會延長。當你想到供應中斷時，這種事情可能需要時間來解決，它可能導致原本一次性的通脹衝擊被延長，也許會更加持久。”

　　其結果是，美聯儲在看到失業率上升之前，可能會暫緩降息，因爲降息可以刺激購買對利率敏感的商品，從而刺激需求。

　　鮑威爾指出，不可預測的貿易政策公告使經濟前景充滿變數。鮑威爾說：“正如偉大的芝加哥人費利克斯-布勒（Ferris Bueller）曾經指出的，‘生活變化相當快’。就目前而言，我們完全可以等待情況更加明朗後再考慮調整我們的政策立場。”

　　他還表示，他認爲美聯儲沒有必要干預上週劇烈波動的市場。他說：“市場正在發揮作用，但條件是市場正處於這樣一個充滿挑戰的環境中。”

　　鮑威爾的大多數同事都概述了類似的觀點，即美聯儲應等待潛在的權衡結果實現後再採取行動。

　　克利夫蘭聯儲主席哈瑪克（Beth Hammack）週三表示：“我寧願緩慢地朝着正確的方向前進，也不願快速地朝着錯誤的方向前進。”

　　美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）在週一的一次談話中提出了不同的觀點。他說，他判斷關稅對價格的影響很可能是暫時的，因爲隨之而來的經濟放緩將使經濟更難維持高通脹，在大幅提高關稅的政策仍在實施並有可能導致經濟衰退的情況下，“我預計會贊成降息”，“降息的速度和幅度會比我之前想象的更快”。

　　2008年至2023年擔任聖路易斯聯儲主席的詹姆斯-布拉德（James Bullard）說，如果經濟陷入衰退，只要消費者和企業對未來通脹的預期保持穩定，美聯儲就不必太擔心通脹問題。

　　現任普渡大學商學院院長的布拉德說：“主要問題仍然是，他們能否坦率地說通脹率正在下降到2%？要降低利率，他們需要通脹數據的幫助。他們需要能夠說，根據某種計算，通脹仍在下降。”

　　以上內容來自《華爾街日報》著名記者、有“美聯儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos

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責任編輯：凌辰