來源：網易新聞

　　又一家特專科技企業正在謀劃赴港上市了。

　　企業級實時數據智能服務商——滴普科技繼2024年6月首次赴港遞表後，日前再次向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，包括中信證券、民銀資本、國泰君安國際、浦銀國際與交銀國際等多家知名機構擔任聯席保薦人。

　　在數字化轉型浪潮席捲全球的當下，企業級人工智能應用正成爲重構商業邏輯的核心引擎。

　　而滴普科技，作爲中國首批完成AI-Ready數據平臺與大模型深度融合的企業，有望成爲2025年港股首家企業級AI上市公司。但其上市之路既承載着技術創新的突破希望，也面臨着行業巨頭擠壓、盈利模式待驗證等現實挑戰。

　　華爲、阿里前高管創業！7歲滴普背後超20年的技術基因

　　滴普科技，是由華爲、阿里前員工趙傑輝於2018年成立的。

　　據天眼查APP，滴普科技創始人兼CEO趙傑輝，畢業於天津大學電氣工程及其自動化專業，擁有超20年的信息技術行業經驗。

　　創業之前，趙傑輝曾在華爲做了11年，擔任核心技術專家及核心路由器相關團隊負責人；2015年-2018年又在阿里雲做了三年，曾擔任了阿里雲計算有限公司高級技術專家、企業事業部總經理等多個職位。

　　很自然地，公司成立之初選擇以“數據中臺”切入企業服務，幫助客戶整合分散的IT系統很大程度是與趙傑輝履歷高度關聯的。

　　據趙傑輝透露，“中臺”這個詞是馬雲起的名字，數據中臺的前身是他在阿里組建的企業級互聯網架構團隊，也幫助阿里雲組建了首批中臺技術產品解決方案、銷售團隊。彼時，滴普科技核心團隊來自華爲、阿里雲的技術背景。

　　目前公司主要專注於爲企業提供前沿的人工智能解決方案，助力企業大規模高效整合數據、決策和運營。

　　尤其是這幾年生成式AI的熱浪席捲全球各行各業、各地區之後，滴普科技也開始順應時代技術的變遷，並基於自己AI-Ready的FastData Foil數據融合平臺和Deepexi企業級大模型平臺兩大基礎設施，實現Agentic人工智能應用在企業的部署與實施，成功全面升級轉型爲企業級AI應用解決方案供應商。

　　據弗若斯特沙利文資料，公司是中國首批構建AI-Ready數據融合平臺的大模型人工智能應用解決方案專業提供商，其自有大模型是業界首個完成深度合成算法和生成式人工智能服務雙重監管備案的通用企業運營決策大模型。

　　按2024年收入計，滴普科技在中國企業級大模型AI應用解決方案市場中排名第五，市場份額爲4.2%，預期於2025年將達到4.4%。

　　高瓴、IDG入股，增收不增利的滴普面臨To B領域“盈利詛咒”

　　值得一提的是，公司的商業化進程也呈現“階梯式增長”。

　　2022-2024年，滴普科技年營收從1.01億元增至2.43億元，年均複合年增長率爲55.5%，其中，2024年的收入同比增幅更是高達88.3%。

　　營收持續放量的背後，客戶數量也從129家擴展至245家，其中117家大客戶年均貢獻超150萬元收入，而33.1%的企業級客戶復購再次率印證了其產品粘性。

　　據悉，其大客戶涵蓋消費零售、製造、醫療、交通等行業的領軍企業客戶，每名大客戶的年均收入從2022年的380萬元增加至2024年的480萬元，一定程度說明了滴普科技產品爲客戶帶來的效益顯著。

　　與此同時，滴普科技的技術優勢還體現在其毛利率的優化中。2021-2023年，公司毛利率從62.3%穩步提升至68.9%，高毛利業務佔比由51%增至74%。特別值得注意的是，其近一半都來自數據平臺和大模型能力的結合，反映出市場對智能化解決方案的強烈需求。

　　融資實力則是另一重肯定滴普科技未來成長力的間接表現。

　　截止目前，滴普科技共完成約9輪融資，累計總額約合人民幣20億元左右，包括高瓴、IDG資本、上海AI投資基金、興業資管、國泰君安、交銀國際等知名機構都先後現身其中。早在2021年，滴普科技估值就高達10億美元，成爲國內數據智能領域獨角獸企業。

　　但硬幣的另一面是，營收增長尚未形成規模效應。2024年公司虧損額同比擴大148%至12.5億元，佔到佔年收入的516.6%。2022年、2023年年內虧損分別爲6.55億元、5.03億元。

　　對於虧損的大增，公司解釋稱與股份支付開支和附有優先權的股份公允價值變動等因素有關。

　　而公司很難否定目前面臨的資金緊缺問題。滴普科技表示，隨着公司不斷在研發方面投入大量資金並在全球範圍內拓展業務，公司預期於可預見未來將繼續產生虧損。

　　數據顯示，2022年、2023年公司的研發費用分別爲9420萬元、8230萬元，分別佔年度總收入的93.7%、63.8%，去年研發投入雖降至33.5%，但絕對值仍達8140萬元，且未來計劃投入大額資金建設算力平臺。

　　處在高速擴張期的滴普科技，並不能保證公司日後能達到並維持其盈利能力。而事實上，研發投入高、虧損額高、收入低、造血難，這些都是全球AI企業的通病，也是中國To B企業級領域面臨的重要挑戰。

　　企業級AI戰事：巨頭環伺+垂直競爭，滴普科技競爭壓力不小

　　站在行業的維度，千億藍海中的“數據鍊金術”仍在蓄力爆發，滴普科技必將能受益於此。

　　據弗若斯特沙利文數據，2024年中國企業級大模型AI應用市場規模達386億元，預計2029年將突破2394億元，年複合增長率44%。

　　“我們不是在賣軟件，而是在構建數字世界的神經系統。”這句話詮釋了企業級AI應用服務商技術戰略的本質。

　　但這也意味着，以生態玩法的巨頭無疑更具優勢。在通用大模型領域，滴普科技面臨百度、阿里、騰訊、字節、華爲等巨頭的生態壓制；在垂直場景，第四範式、星環科技等對手已建立先發優勢。

　　儘管滴普科技的“行業大模型+Agent應用”模式具備一定壁壘，但技術迭代壓力巨大。

　　此外，據麥肯錫調研，92%的企業計劃未來三年增加AI投資，且75%的高管認爲AI將帶來行業顛覆性變革。然而，行業實際落地進展緩慢。2024年，僅46家企業（佔樣本0.5%）將AI貢獻的利潤佔比超過20%，預計到2025年，僅1%的企業能達到AI成熟度。這或將影響中上游服務供應商的商業化推進。

　　爲此，滴普科技也嘗試構建服務生態。包括與英特爾共建的雲邊協同實驗室，將數據處理時延降低至5毫秒以內；與達夢數據庫的戰略合作，實現國產化替代方案的全棧適配。更值得關注的是其開發者生態佈局——DEEPNOVA開源社區規模擴大帶來的的生態裂變能力正在重構傳統企業服務的價值鏈條。

　　據悉，滴普科技計劃利用IPO籌集的資金，用於研發AI-Ready的FastData Foil數據融合平臺、Deepexi企業級大模型平臺、FastData和FastAGI方案；建立自己的算力平臺；成立一支針對消費零售、製造、醫療及交通行業提供專業擴張支持的資深專家、銷售、交付、營銷等類型團隊，以及投資收購潛在標的等。

　　站在產業智能化轉型的歷史節點，滴普科技技術突圍的實踐證明，在巨頭林立的紅海市場中，深度技術創新仍是破局利刃。

　　但資本市場終究是現實的試金石，唯有構建起可複製的商業閉環，公司方能在數字化浪潮中立於不敗之地。若此番能成功上市，滴普科技有望贏得2-3年的戰略緩衝期；長期看，能否早日實現持續盈利，纔是真正驗證企業級AI商業邏輯的關鍵。

　　對於這家年輕的科技企業而言，上市不是終點，而是新商業文明探索的起點。在數據要素成爲新生產資料的今天，希望滴普科技的故事能有更多的高光點。

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責任編輯：王珂