世茂集團重組是近期房企債務重組中最早啓動、耗時最久的項目之一。

　　今年3月13日，世茂集團終於宣佈，其境外債務重組計劃獲香港法院批准。然而，從近期發佈的2024年財報來看，世茂集團短期償債缺口巨大。

　　公告顯示，2024年世茂集團收入599.75億元，同比增長0.86%；淨虧損436.75億元，同比擴大76.1%；歸母淨虧損359.05億元，同比擴大70.73%。

　　截至2024年末，世茂集團總資產4364.29億元，較年初減少19.66%；總負債4330.83億元，較年初減少11.97%；淨資產33.46億元，較年初減少93.47%；其中歸母淨資產-216.54億元，較年初減少247.15%。

　　負債方面，截止至2024年12月31日，世茂集團的借貸合共約爲人民幣2521億元，較2023年2639.63億元減少約4.5%，其中約人民幣2102億元將於未來12個月內到期償還，佔總借款的83%。

　　現金方面，截至2024年12月31日，世茂集團擁有現金及銀行結餘約爲157.52億元，較2023年的214.32億元下降26.5%，其中受限制現金人民幣43.99億元，較2023年的62.46億元下滑29.5%，預售監管資金約爲53.18億元，較2023年75.35億元下降29.4%；有抵押借貸總額約爲人民幣2180.51億元。

　　短期償債缺口巨大，世茂集團資產借貸比率攀升至57.8%，流動比率降至0.9倍。

　　曾是少數完成A+H雙上市平臺的房企

　　回顧2000年，世茂集團創始人許榮茂入主上海老牌上市公司萬象集團，此後將其更名爲世茂股份，在A股實現借殼上市，專注於商業地產的開發銷售與運營。此後的2006 年，世茂集團（00813.HK）在香港上市，該公司也是世茂股份的控股股東，主要從事住宅開發、投資及酒店營運。2020年，許榮茂旗下第三家上市公司世茂服務（00873.HK）也登陸港股。

　　2019年，許榮茂兒子許世壇正式出任總裁一職，接管全集團業務，同時也開始了“大刀闊斧”地收併購。世茂集團曾斥資數百億元收購泰禾、萬通地產、粵泰股份、明發集團、福晟集團等房企旗下超過20個項目，合約銷售一度突破3000億元，並躋身房地產行業頭部前十。

　　作爲少數幾家完成了A+H雙上市平臺的房地產企業，2001年許榮茂家族首次躋身《福布斯》中國大陸富豪榜五強；2002年以65億元的身家登上胡潤中國富豪榜；2017年再次位列《2017年福布斯中國富豪榜》第22名。

　　債務重組進展緩慢

　　然而，盲目擴張和高風險投資，導致債務規模不斷攀升。2021年末，世茂集團傳出了信託逾期的傳聞，此後爲緩解流動性壓力多次處置了位於上海等城市的核心資產。當年末世茂集團評級被下調，遭遇股債雙殺。2022年7月因一筆10億美元的境外債正式宣告違約，並開啓了境外債務全面重組的進程。

　　2024年3月，世茂集團發佈境外債務重組具體計劃條款，計劃合計4個選項：短期工具、長期工具、強制可換股債券、不同工具組合。世茂集團表示，重組將有助集團縮減整體債務規模及減輕債務壓力，提高資產淨值並改善整體財務狀況。今年3月13日，世茂集團終於宣佈，其境外債務重組計劃獲香港法院批准。重組債務金額超過115億美元。

　　境內債務重組進展緩慢。2024年9月，世茂集團旗下的多隻債券，如15世茂02、19世茂01、19世茂03、20世茂04、19世茂04、20世茂02和20世茂03，在展期後再次出現了違約的情況。據公開報道，世茂集團在2023年債券展期的過程中曾使用過不當手段。例如，私下與部分中小投資者簽訂抽屜協議，要求投資者同意展期，並給予特殊兌付條件。會議通過後，世茂卻並未履行承諾。此事引發部分投資者不滿，向相關部門進行了投訴。

　　0.43元/股，A股落幕

　　0.43元/股，這是世茂股份5月15日的收盤價，也是其在A股落幕的最終價格。

　　作爲世茂集團A股重要的上市平臺，自2024年4月12日起至5月15日，世茂股份已連續20個交易日的每日收盤價均低於1元，上交所據相關規定，對公司股票作出終止上市的決定。自2024年5月16日開市起停牌。

　　這一退市事件充分表明了世茂目前面臨的困境。2024年度，世茂股份營收66.7億元，營業虧損擴大至166.1億元，虧損總額擴大至172.9億元，淨虧損擴大至170.2億元。

　　化險之路仍然漫長，“世茂系”還需通提升自身造血能力。但數據顯示，2025年一季度，世茂集團累計合約銷售總額僅爲70.7億元。

（文章來源：南方都市報）