【銀河證券1—3月經濟數據點評：內需接棒外需 政策仍待加碼】銀河證券點評1—3月經濟數據稱，一季度實際GDP同比增長5.4%，高於2024年全年及2024年一季度同期水平。各項政策更加給力、靠前發力，帶動經濟持續回升向好。供給端，“搶出口”“搶兩新”“搶AI”效應下，3月工業增加值同比增長7.7%；新一輪科技革命和產業變革趨勢之下，生產性服務業增長強勁，3月信息軟件業、租賃商務業分別同比增長9.9%、9.3%，商務活動又進一步帶動住宿餐飲等生活性服務業。需求端，消費表現好於預期，3月社零同比增長5.9%，消費品以舊換新政策效果立竿見影；製造業投資持續高增，基建增速小幅回升，地產投資繼續尋底。經濟取得良好開局，展現了中國經濟增長的空間大、韌性強。展望後市，二季度基本面在出口擾動下依然承壓，CPI、PPI、企業中長期信貸、工業產銷率等指標也反映了當下內需仍有較大提振空間，4月中央政治局會議有望提出加快存量政策落地，並給出增量政策引導。
銀河證券點評1—3月經濟數據稱，一季度實際GDP同比增長5.4%，高於2024年全年及2024年一季度同期水平。各項政策更加給力、靠前發力，帶動經濟持續回升向好。供給端，“搶出口”“搶兩新”“搶AI”效應下，3月工業增加值同比增長7.7%；新一輪科技革命和產業變革趨勢之下，生產性服務業增長強勁，3月信息軟件業、租賃商務業分別同比增長9.9%、9.3%，商務活動又進一步帶動住宿餐飲等生活性服務業。需求端，消費表現好於預期，3月社零同比增長5.9%，消費品以舊換新政策效果立竿見影；製造業投資持續高增，基建增速小幅回升，地產投資繼續尋底。經濟取得良好開局，展現了中國經濟增長的空間大、韌性強。展望後市，二季度基本面在出口擾動下依然承壓，CPI、PPI、企業中長期信貸、工業產銷率等指標也反映了當下內需仍有較大提振空間，4月中央政治局會議有望提出加快存量政策落地，並給出增量政策引導。
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