金吾財訊 | 招銀國際表示，英偉達披露，美國政府於4月9日通知，H20芯片向中國和其他D5組國家出口需要許可證，新要求將"無限期"實施。自1Q25 在DeepSeek推動下，中國CSP持續增加H20服務器訂單，1Q25訂購了160億美元H20芯片，對應130萬顆H20芯片、16萬台AI服務器。該行估計，英偉達55億美元的存貨跌價準備，對應110萬顆H20芯片、13.8萬台AI服務器的出貨量，而在2024年，面向中國的H20芯片出貨量為100萬顆、H20 AI服務器出貨量為12.5萬台；H20 AI服務器佔中國AI服務器市場30%。因此，該行相信美國最新H20禁令將短期內導致服務器供應鏈波動，相關AI服務器產業鏈包括聯想、工業富聯、華勤技術、比亞迪電子和立訊精密等。長遠來看，該行相信中國CSP將加快採購國產算力芯片和服務器，國產算力供應鏈有望快速崛起。