轉自：新華財經

新華財經北京4月18日電（記者閆鵬）近日，由中國證券業協會起草的《證券公司並表管理指引（試行）》（以下簡稱《指引》）正式發佈。中金公司認爲，這標誌着中國證券業並表管理的指引性規範“靴子落地”，並表管理從局部試點進一步拓展到適用於全行業，是對證券公司監管框架的一次體系化升級。

2016年，中國證監會組織啓動了證券公司並表監管試點相關準備工作，並於2020年3月批准6家證券公司正式實施並表監管試點。隨着境內資本市場的擴容與證券行業生態重構，近年來證券公司逐步呈現跨業態控股、境內外協同的並表管理特徵。爲此，監管框架也不再侷限於單一法人視角，而將穿透式並表管理作爲對證券公司有效監管的重要手段，通過將資本約束、風險敞口計量延伸至合併報表層面，既能動態捕捉表內外、母子公司間的交叉性風險，也爲構建宏觀審慎的行業防火牆奠定基礎。

中金公司表示，本次出臺的《指引》充分汲取、總結了並表試點以來的實踐經驗，遵循全面性、實質性和有效性原則，明確了並表管理的總則、範圍及層級、並表管理各要素及其管理要求等，內容覆蓋全面、深入實質，爲不同類型的證券公司實施並表管理提供了規範和指導。

《指引》結合我國國情和證券公司實際情況，形成體系化的並表架構指南。概念上明確並表管理覆蓋券商及各級附屬機構，以及各類表內外、境內外、本外幣業務，涉及公司治理、業務協同與內部交易管理、風險管理、資本管理等各關鍵領域。

中金公司認爲，這意味着新的範圍還涵蓋了對公司風險承擔有重大影響的，可能是有擔保的、共同設立較大規模基金的附屬機構。配套制定《證券公司並表管理風險控制指標計算標準》，將風險控制指標管控邊界從母公司層面擴展至母子公司的整體視角。此外，聚焦跨區域、跨市場、跨境經營及風險防範，從組織架構、股權結構、信披管理、內部隔離牆及利益衝突體系、並表數據的採集運用等多維度強化規範，有助於證券公司在全球化、多業態、一體化發展趨勢下，精準有效防範金融風險在並表管理體系內部的無序傳遞。

《指引》延續了並表試點、分類監管的思路，凸顯差異化監管精神。對優質證券公司的風控指標予以合理優化，差異化充實可用穩定資金，從而支持合規穩健的優質證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，不斷做優做強，有助於行業內部的競爭優化，促進服務能力和資源配置效率提升。

此外，《指引》考慮到行業實際情況和系統調整等因素設置了過渡期，爲證券公司提供了明確的時間表和政策預期，有助於行業平穩過渡和提升長期執行效果，促進有序發展。

中金公司表示，《指引》緊扣防風險、強監管、促高質量發展的工作主線，充分反映了近年來我國證券行業的新情況、新變化、新要求，有利於引導證券公司體系化建立並表管理架構和模式，健全業務協同機制，強化全面風險管理、資本管理、集中度和內部交易管理，從而不斷提升綜合性服務實體經濟能力和差異化競爭力。長遠視角來看，未來行業將從規模擴張向資本效率驅動轉型，推動實現風險隔離機制與業務協同效應的動態平衡，爲金融體系的整體穩健運行提供結構性保障。

中金公司相關負責人表示，試點以來，中金公司隨着國際化戰略推進，業務領域不斷擴展，強化公司治理、資本管理、風險管理、財務管理的重要性及必要性日益突出。本次適用於全行業的並表管理指引的出臺，對於引導中金公司完善並表管理架構和模式，加強對子公司的定位和管控力度，不斷提升經營競爭力及整體風險管理水平具有十分重要的意義。

編輯：胡晨曦

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