4月17日，A股延續縮量震盪，三大指數收盤漲跌不一，滬指低調8連漲，創業板指微漲0.09%，深證成指跌0.16%，兩市成交額年內第3次跌破萬億。

　　今日盤面圍繞內需、自主可控兩條主線展開。

　　內需方面：消費持續活躍，地產鏈大爆發，跟蹤龍頭房企表現的地產ETF（159707）場內收盤漲幅達2.78%，摘得全市場股票型ETF漲幅第一！

　　從驅動邏輯看，樓市步入傳統的“銀四”時節，在政策支持下，多地樓市已出現回暖信號。國家統計局16日發佈的3月商品住宅銷售數據顯示，70個大中城市中，銷售價格環比上漲的城市數量增加，一線城市的銷售價格也出現環比上漲。

　　機構指出，房地產市場已經出現了一些企穩跡象，進入二季度，貨幣政策有望進一步寬鬆，疊加各地樓市新政陸續出爐，地產板塊將持續受益。

　　自主可控方面：芯片半導體再度衝高，聚焦人工智能國產替代邏輯的科創人工智能ETF華寶（589520）場內一度漲逾2%，收漲1.18%。信創ETF基金（562030）場內價格亦漲逾1%。

　　軍工替代反覆活躍，大飛機概念領漲，國防軍工ETF（512810）盤中衝高。在現有摩擦不斷升級背景下，憑藉剛性內需、自主可控、對抗特性等，國防軍工“避震”能力突出。

　　港股延續在本輪波動中的較強韌性，繼昨日下挫，今日迅速開啓反彈，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）場內價格一度上探1.7%。4月以來，南向資金已大舉抄底逾1500億港元，創2021年以來同期新高。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊地產、國防軍工、港股互聯網三個主題的交易和基本面情況。】

　　【地產鏈走強，背後的投資邏輯有哪些？】

　　4月17日，內需方向表現亮眼，地產鏈全天強勢，龍頭房企上揚，代表A股龍頭地產行情的中證800地產指數收漲逾2%。熱門成份股方面，新城控股一度漲停收盤仍大漲超8%，站上所有均線，保利發展大漲超4%，萬科A、濱江集團、華髮股份均漲超2%。

　　熱門ETF方面，全市場唯一跟蹤中證800地產指數的地產ETF（159707）全天領漲市場，場內收盤漲幅達2.78%，居全市場股票型ETF漲幅排行榜第一！從日K走勢看，地產ETF（159707）今日一舉收復多根均線，交投放量活躍，全天成交額達5929萬元，環比翻倍！

　　綜合市場信息看，地產板塊當前積累了多重積極因素，一方面是從當前樓市數據分析看，房地產市場或現企穩跡象；另一方面，在提振內需的大背景下，地產有望迎新一輪政策週期。此外，經過3年多的連續調整後，地產板塊當前處估值低位，板塊修復空間或較大。

　　1、繼續止跌回穩，樓市現企穩跡象

　　樓市進入傳統的“銀四”時節，在政策支持下，多地樓市已出現回暖信號。國家統計局16日發佈2025年3月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況：70個大中城市中，商品住宅銷售價格環比上漲城市個數增加；一線城市商品住宅銷售價格環比上漲。

　　市場分析指出，從去年四季度以來，相關部門制定了一系列政策，包括改善房地產投資，加大城市老舊小區改造，加大保障房建設力度，針對房地產企業提出“白名單”制度等。在政策作用下，房地產市場延續止跌回穩走勢，市場交易繼續改善。此外，近期高盛首席中國股票策略師也明確指出：已經看到房地產市場出現了一些企穩跡象。

　　2、擴內需背景下，地產政策有望釋放

　　中銀國際表示，在關稅摩擦導致出口承壓的背景下，擴內需成爲提振經濟的關鍵，二季度貨幣政策有望進一步寬鬆，以應對外部的不確定性，而房地產作爲內需的重要一環，“止跌回穩”的相關措施將進一步加速推進，本月5年期以上LPR下調概率或較高，核心城市的限購限售政策也可能進一步鬆綁。

　　方正證券表示，經濟外部形勢變化下，樓市止跌回穩對提振內需意義重大，在此背景下樓市或將進入新一輪政策釋放週期，鞏固逐漸明朗的止跌回穩趨勢。

　　3、板塊處估值低位，修復空間或較大

　　估值層面上看，以央國企、優質房企爲代表的龍頭地產當前仍處估值低位。以地產ETF（159707）標的指數爲例，截至4月17日，該指數最新PB估值僅爲0.7倍，處近10年約11%分位點，估值低位特徵明顯，修復空間或較大。華泰證券也指出，行業集中度加速提升，頭部房企憑藉“好信用、好城市、好產品”策略展現韌性，建議持續關注。

　　佈局央國企及優質房企，建議重點關注地產ETF（159707）。資料顯示，地產ETF（159707）跟蹤中證800地產指數，彙集市場13只頭部優質房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優勢，前十大成份股權重超9成，央國企含量高！在行業出清大背景下，龍頭地產或更具彈性！

　　【10萬億藍海！大飛機震盪走強，北摩高科漲停！自主可控邏輯驅動，機構重申國防軍工板塊確定性】

　　國防軍工板塊全天活躍，大飛機概念領漲帶動，國防軍工ETF（512810）早盤上探1.39%！午後在軍工電子走低拖累下震盪回落，最終頑強收漲，全天成交4400萬元。當日深成指、滬深300均收跌。

　　從成份股表現來看，大飛機概念漲幅領先，北摩高科午後漲停封板，航發控制、航天環宇漲超3%。軍工電子受挫拖累板塊走勢，振華科技跌7.25%，宏達電子跌4.64%。

　　消息面，近日我國交付老撾航空的首架C909飛機實現商業首航，國產飛機再次進入“一帶一路”共建國家航空運輸市場。4月14日，越南總理會見中國商飛董事長時提出，希望中國商飛深化與越方在航空航天經濟領域的合作。

　　分析指出，國產大飛機事業發展如火如荼，海外市場拓展有望加快。據中國商飛預測，預計未來20年（2023-2042年）我國將接收超9000架新機，對應價值1.4萬億美元（10.23萬億元人民幣）。

　　天風證券研報認爲，在外部環境變化較大的形勢下，我國大飛機產業鏈自主可控或迫在眉睫，疊加國家大力政策及資金支持，以及產業鏈相關企業已具備較強產業化能力，我國商飛商發產業或正迎來歷史性發展機遇。

　　就板塊整體，華福證券強調，在現有摩擦不斷升級背景下，國防軍工憑藉剛性內需、自主可控、對抗特性等，展現出較強的抗波動能力；疊加2025年爲全年加速完成“十四五”計劃之年，國防軍工板塊確定性或不容忽視。

　　大變局之中，自主可控強化，國防軍工左側佈局或正當時。投國防軍工，認準【代碼裏有“八一”】的國防軍工ETF（512810）。

　　【關稅反覆擾動，港股穩住陣腳，恒生科技漲近2%，南下資金抄底不停】

　　繼昨日下挫，今日港股迅速開啓反彈，表現出較強韌性。截至收盤，恒指、恆科指均漲逾1%，科網龍頭繼續拉昇。阿里巴巴-W漲超3%，快手-W、騰訊控股、嗶哩嗶哩-W漲逾2%，小米集團-W、美團-W漲逾1%。

　　重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）低開高走，場內價格一度上探1.7%，收漲0.85%，全天成交額4.84億元，交投活躍。

　　行情趨勢上，對等關稅政策反覆或仍將持續擾動市場，但港股具備堅實的結構性支撐。具體來看：

　　① 港股多數板塊以內需導向爲主。如互聯網平臺型企業兼具，輕資產+內需市場和全球化佈局特性，風險敞口較小，受關稅的直接影響相對有限；國內方面，行業反內卷+監管常態化+民營企業家座談會提振信心，內需展望樂觀。

　　② 南向資金持續力挺。今日南向資金再度湧入23.09億港元，本月截至昨日已累計淨流入超1500億港元，創下2021年以來同時間段新高。特別是在跌幅較大的上週，南向資金抄底更爲踊躍。單週淨流入總計952.36億港元，僅4月9日當天，南向資金淨買入港股356億港元，創造了有史以來日度淨買入額新高，而港股科網板塊成爲資金湧入的重點目標。

　　③ 外資尤其是長線資金整體倉位維持偏低。由此即便全球避險情緒上升，對港股的拋壓可能也相對有限。且上週調整後，港股性價比再度回升，有望吸引部分全球再平衡資金的流入。

　　天風證券表示，港股當前估值仍處歷史低位（恒生科技指數動態PE約20x，低於納斯達克的30x）。在全球流動性寬鬆預期升溫、國內穩增長政策加碼背景下，中國科技資產風險回報比突出，外資配置意願回升。短期關注港股流動性修復，中長期把握AI場景落地與業績兌現主線。

　　值得注意的是，在南向資金猛烈抄底的同時，港股互聯網ETF（513770）亦獲得資金的持續關注。上交所數據顯示，港股互聯網ETF（513770）近5日持續獲資金增倉合計2.42億元；時間拉長至近10日，港股互聯網ETF（513770）有7日獲資金淨流入，區間累計吸金6.11億元。

　　變局時刻，把握港股核心科技龍頭。港股互聯網ETF（513770）及其聯接基金（A類 017125；C類 017126）被動跟蹤中證港股通互聯網指數，通過重倉港股互聯網龍頭，成爲本輪港股科技行情的高效投資利器。數據顯示，本輪行情啓動以來至3月末，中證港股通互聯網指數累計漲幅超33%，明顯優於恒指、恆科指同期表現，區間最大漲幅更是高達53.59%，領漲彈性突出。

　　注：中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別爲：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

　　截至2025年3月31日，港股互聯網ETF（513770）年內日均成交額7.14億元，支持日內T+0交易，不受QDII額度限制，流動性佳！ 

　　特別提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　數據、圖片來源：滬深交易所等。

　　風險提示：地產ETF被動跟蹤中證800地產指數，該指數基日爲2004.12.31，發佈於2012.12.21；國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日爲2004.12.31，發佈於2013.12.26；港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日爲2016.12.30，發佈於2021.1.11。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅爲指數成份股客觀展示列舉，不作爲任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作爲參考，投資人須對任何自主決定的投資行爲負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，地產ETF（159707）、國防軍工ETF（512810）風險等級爲R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，港股互聯網ETF（513770）風險等級爲R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構爲準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。

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責任編輯：劉萬里 SF014