【貴金屬】

　　貴金屬：隔夜金銀價格繼續走強，黃金繼續拉昇。昨夜鮑威爾再度表示不急於降息，美股繼續下跌。特朗普啓動了一項關於關鍵礦產關稅必要性的調查，可能考慮對關鍵礦產徵收關稅，關稅可能繼續升級。昨日印度表示正考慮從美國進口黃金及其他高價值商品，以回應華盛頓方面對美印貿易逆差持續擴大的關切。隨着貿易戰擾動加劇，引發一系列的連鎖反應，金融市場動盪、衰退風險加劇、去美元化、美國債務等問題愈發凸顯，伴隨政策和市場的不確定性，黃金進入“上不見頂”狀態，價格繼續刷新歷史新高。而面對未來通脹上行壓力，鮑威爾也未對未來降息進行鬆口。但長端美債價格持續下跌，市場對美聯儲重啓QE和提前降息的預期升溫。考慮今年美國國債續做和債務壓力的矛盾進一步極化，短期衰退和通脹上升的局面進一步明確，黃金整體仍將維持強勢。

　　【銅】

　　銅：夜盤銅價收漲超1%，因美元走弱。目前精礦加工費總體低位以及低銅價，考驗冶煉產量。根據國家統計局數據來看，國內下游需求總體穩定向好，電網帶動電力投資高增長，家電產量延續增長，需關注出口變化，新能源滲透率提升有望鞏固汽車銅需求，地產數據降幅縮窄。銅價短期可能寬幅波動，關注美國關稅後期進展，以及美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。

　　【鋅】

　　鋅：夜盤鋅價收低。近期精礦加工費持續回升。由國家統計局數據來看，國內汽車產銷正增長，基建穩定增長，家電錶現良好，地產數據降幅縮窄。市場預期今年精礦供應明顯改善，冶煉供應可能恢復，前期鋅價的回落已部分消化產量增長預期。短期鋅價可能寬幅波動，關注美國關稅後期進展以及美元、人民幣匯率、冶煉產量等。

　　【鋁】

　　鋁：夜盤滬鋁收漲0.33%。美國關稅政策有所反覆，特朗普或對半導體加徵關稅，有色板塊集體承壓。基本面角度，氧化鋁到達低位後盤面利潤較低，市場抄底情緒發酵，盤面出現低位小幅反彈，但供給仍顯充足，價格上方空間受限。據SMM消息，4月份下游需求持續回暖，型材、合金等環節訂單量和開工率溫和回升。考慮到關稅政策仍存一定不確定性，短期內滬鋁或以震盪爲主。

　　【鎳】

　　鎳：夜盤滬鎳收漲0.72%，鎳礦供應存在不確定性，疊加市場情緒好轉，鎳價低位走強。據SMM消息，印尼能礦部此前提出PNBP政策或於開齋節前落地，或導致鎳礦價格繼續上升，並轉移給下游企業。前驅體廠商存在集中採購需求，鎳鹽成品庫存不高，價格或繼續上漲。不鏽鋼需求表現平平，價格以震盪整理爲主。多空因素交織下，短期內鎳價可能震盪運行。

　　【碳酸鋰】

　　碳酸鋰：根據SMM數據，供應端產量環比小幅減少234噸至18400噸，其中鋰輝石、鋰雲母提鋰環比下降，鹽湖和回收提鋰小幅增加；3月總供應隨着企業復產和產能爬坡實現日均環比增加14%；下游需求3月明顯增加，磷酸鐵鋰+三元材料日均消耗碳酸鋰環比增加7%；庫存方面，周度庫存環比增加4198噸至123635噸，結構上看，上中下游均有增加。3月過剩壓力顯現，需要注意目前價格水平之下，上游出貨意願並不強。目前上游礦端價格有所鬆動，盤面鋰價破位下跌，若產量預期沒有下修，鋰價恐進一步下臺階。

（文章來源：申銀萬國期貨）