4月17日，美國關稅陰雲正籠罩全球半導體產業。隨着特朗普政府芯片出口管制升級，臺積電季度財報發佈前的市場樂觀情緒顯著降溫。數據顯示，目前跟蹤臺積電的機構中，近93%仍維持"買入"評級，這一比例接近兩年來的最低水平。在特朗普總統的關稅政策震撼全球市場之前，這一比例曾接近98%。

本月分析師給出的平均目標價較年初高位回落9%至1312新臺幣，較當前855新臺幣的股價仍高出近50%。儘管臺積電一季度銷售額逆勢增長超出預期，但摩根大通、德意志銀行等機構已預警，公司或將下調全年20%的營收增長預期。本月初，首創證券罕見下調其評級，廣發證券首次給出"持有"建議，顯示市場信心出現動搖。

此外，關稅衝擊波正通過產業鏈傳導。光刻機巨頭阿斯麥坦言"難以量化關稅對全球半導體產業的具體衝擊"，英偉達則預計禁售高端芯片將導致數十億美元損失。這些警示信號令臺積電股價年內重挫20%，市盈率跌至14倍，低於16倍的三年均值，也顯著低於費城半導體指數整體估值。

同時，風險對沖數據揭示市場暗流。上週，對沖臺積電美股下跌的期權成本升至2020年以來最高點，顯示投資者對短期波動的極度擔憂。M&G Investments基金經理Thomas Lee指出，儘管長期需求邏輯未變，但"關稅不確定性將迫使臺積電在未來季度指引中採取更保守的財務預測"。

這場橫跨太平洋的貿易颶風，正在重塑全球半導體產業的投資敘事——當技術龍頭遭遇政策逆風，市場正在尋找新的估值錨點。