美元走軟、特朗普對美聯儲的批評以及持續的貿易戰擔憂，共同推動了市場避險需求高漲。

　　新加坡華僑銀行策略師克里斯托弗·黃指出，如果美聯儲的公信力受到質疑，可能會侵蝕市場對美元的信心，並加速資金流入包括黃金在內的避險資產。高盛集團預測黃金價格明年年中有望觸及4000美元／盎司。

　　最新數據顯示，COMEX黃金期貨一度突破3445美元／盎司關口，再次創下歷史新高。自4月7日以來，COMEX黃金期貨漲超14%。此外，昨日現貨黃金價格日內一度漲近100美元／盎司。截至發稿，現貨黃金價格突破3440美元／盎司，創歷史新高。

　　金瑞期貨貴金屬研究員吳梓傑告訴記者，今年黃金價格不斷創新高，主要原因有三點：一是黃金實物需求增長。自俄烏衝突爆發以來，各國“去美元化”訴求愈發顯著，去年全球央行購金量連續三年超過1000噸，今年一季度中國人民銀行繼續小幅增持黃金，有效支撐了金價。機構和個人投資方面，黃金ETF的持續正流入以及投資金條的火爆也導致實物需求進一步增長。

　　二是地緣政治風險抬升金價。中東和俄烏局勢反覆、美國關稅政策帶來的經濟風險和不確定性大幅增加，作爲優質的避險資產，黃金自然受到追捧。

　　三是資本市場的前瞻交易行爲。雖然十年期美債的實際收益率仍在2.1%左右的高位，但利率期貨已對激進的降息預期進行計價，疊加美元指數自去年11月的高點回落，流動性邊際寬鬆與機構資金順勢加倉，共同推高了金價。

　　事實上，當前各國投資者爲尋求“避風港”，加速增持黃金、歐元、日元等資產。記者注意到，金價衝高時，黃金ETF的表現顯著跑贏現貨。今年以來，國內主要黃金ETF的漲幅約爲35%，高於同期金價30%的漲幅；更有海外黃金ETF的漲幅達到50%。另外，黃金產業鏈上游的礦企如紫金礦業、山東黃金和湖南黃金等在金價大漲的情況下銷售利潤飆升，今年以來股價漲幅十分可觀。

　　美國潛在的通脹和經濟壓力、全球貿易戰升級等因素使各國的投資者和機構湧入黃金市場避險。世界黃金協會（WGC）最新公佈的數據顯示，今年一季度，黃金ETF錄得三年來最大的季度資金流入，淨流入226.5噸。

　　廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴記者，投資黃金最重要的邏輯是黃金的貨幣屬性，當貨幣超發或美元信用受損時，黃金的稀有性和優良的物理化學性質，作爲“硬通貨”能很好地起到保值和儲藏的作用。另外，從金融屬性來看，黃金與其他資產的相關性較低，機構投資者在其投資組合中往往會適度配置黃金，以更好地穩定投資組合的淨值曲線，而商品屬性又能讓黃金在高通脹的環境中取得顯著收益。

　　金價持續上漲，今年還能“上車”嗎？對此，吳梓傑認爲，黃金中長期仍有較好的上漲前景。一旦美聯儲開啓降息週期，疊加各國央行持續買入和美元走弱等因素，金價有望突破3500美元／盎司大關。不過，黃金連續上漲後，若美聯儲意外延長“更久更高”的利率立場，或者全球貿易戰逐漸熄火，投機性多頭預計會大量止盈，金價短線可能出現5%~10%的回撤。對於投資者而言，更合理的做法是在金價回調時分批加倉，以ETF配置爲核心，輔以期貨或期權進行戰術性操作，並在每輪大幅拉昇後及時對沖或減倉，保持倉位的靈活性。

　　“黃金中長期上漲的驅動在於美國關稅政策和債務壓力帶來的經濟衰退風險提振避險需求，全球央行和金融機構持續購金使黃金基本面偏緊。在美聯儲偏‘鷹’的情況下，未來一段時間美國宏觀政策風險和金融市場風險難以消退，多頭對黃金的需求有所增加。展望後市，在美元持續貶值的情況下，金價年內有望達到3600美元／盎司。”葉倩寧說。

（文章來源：期貨日報）