專題：2024資本市場盤點

　　標普500指數再度下挫、美元大跌、金價創出新高，面對這一切，華爾街似乎被一種低迷感所籠罩。

　　“這是我記憶中出現下跌約4%時市場最安靜、最平靜的一天，”從業30年、以市場評論而聞名的資深人士Dave Lutz表示。“股票和期權交易量根本不存在。”

　　本月早些時候，4月3日和4日標普500指數在唐納德·特朗普宣佈全面對等關稅之後累計大跌逾10%，一週之後他又宣佈暫停執行關稅，股指飆漲9.5%，而這一次的市場與這些情境都不同，投資專業人士和基金經理的氣氛似乎相當平靜，甚至有點茫然。要透過模糊的窗口來觀察局勢，這是個挑戰，也帶來了很多猜測。

　“眼下一切都與經濟有關，但沒有人知道會發生什麼，或者可能發生什麼，”Hirtle Callaghan的首席投資官Brad Conger表示。“人們非常擔心會有任何重大波動，就好比在一個黑暗的房間裏，地板上到處都是鋒利的玻璃碎片，最好的辦法就是保持不動，寄望燈會重新亮起。”

　　2025年4月勢將成爲有記錄以來最動盪的時期之一，僅次於2008年10月和2020年3月。“但與那些時期不同，當時全球分別爆發了金融危機以及疫情，而這一次，華爾街籠罩在表面平靜而內在不安的氣氛之中，如果價格走勢上還未反應出來，那至少在交易員的心理上是這樣。”

　　標普500指數漲或跌達到2%的情況今年以來平均每週都會出現一次，而過往長期平均是每月兩次。Cboe波動率指數VIX徘徊在35附近，這個水平通常預示着處境不佳。

　　不過，4月以來的成交量遠低於平均水平，從略高於200億股降至約135億股。

　　摩根大通交易部全球風險交易主管Elan Luger在週一下午的報告中寫道，“我們的交易席非常安靜。”

　　不過，儘管標普500指數邁向2022年9月以來最差單月表現，但幾乎沒有恐慌的跡象。尤其是散戶投資者，他們在繼續買入。據摩根大通全球量化和衍生品策略師Emma Wu，截至紐約時間週一14：30，散戶投資者淨買入22億美元股票，大大高於過去一個月的平均水平。

　　“我一點也沒有感覺到恐慌。只是買家罷工，”Hirtle Callaghan的Conger表示。“ 標普500指數目前預期市盈率約爲20倍，而恐慌情況下的水平看起來應該差不多是16倍左右。”

　　不過，交易老手都知道很快就會變得痛苦。財報季即將拉開序幕，企業只能憑感覺行事，而投資者的關注焦點都放在前景和資本支出計劃上，而不是利潤。

　　“沒有太多好消息，”Roundhill Financial首席執行官Dave Mazza表示。“投資者現在不那麼願意冒險了。圍繞貿易政策的不確定性，再加上特朗普對鮑威爾的猛烈抨擊，對於已經搖搖欲墜的市場來說是雪上加霜。”

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責任編輯：王永生