招銀國際發研報指，由於關稅憂慮，導致美國消費者提前搶購汽車、家電、消費電子等耐用品，令美國3月零售增長反彈。不過，家居家裝、加油站和網購增長率下滑，顯示利率高企和通脹預期反彈仍抑制住房需求和出行等非必要支出。因天氣回暖，公用事業產出下滑拖累工業總產出3月按月下跌。

該行表示，面對白宮政策引發金融市場動盪，美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話，承認滯漲風險帶來兩難局面，否認Fed Put存在，將穩定金融市場的責任交給白宮。白宮在金融市場以動盪發出警告後已調整策略，暫緩對中國以外貿易伙伴“對等關稅”並率先開啓與盟友談判，未來將在穩定市場和推進關稅議程之間尋求平衡。該行相信，雖然近期滯漲令美聯儲陷入兩難，但金融市場動盪和遠期衰退風險或將推動美聯儲在6月或7月降息一次，並於9月或12月再度降息一次。