金吾財訊 | 興業證券發研指，中國東方教育(00667)2024年營業收入41.16億元，按年增長3.5%，烹飪技術、信息技術及互聯網技術、汽車服務仍為公司的三大主要培訓賽道，收入佔比分別達到46.6%、18.5%和22.2%；毛利為21.15億元，按年增長10.8%，經調整純利為5.25億元，按年增長86.6%，公司的降本增效成果顯著，利潤增速遠高於收入增速。公司末期每股派息0.22港元，按年增長10%，公司計劃2025-2027年的派息率不低於60%。

該行指，截至2024年底，公司的學校及中心數量為233個，按年減少12個，公司的發展戰略從擴張轉向精細化運營，提升校區運營效率。平均培訓人次約為14.6萬人，與上年基本持平，現有校區的利用率提升。公司2024年的資本開支為9.1億元，主要用於新校區建設和現有校區升級，但資本開支高峯期已過，未來將逐年減少。

該行表示，隨着公司從擴張轉向精細化運營，成本管控成效顯現，現有校區的利用率提升，公司的盈利能力也逐步恢復。該行預計公司2025/2026年的營收為44.38/48.24億元，分別按年增長7.8%和8.7%，核心淨利潤分別為6.30/7.26億元，分別按年增長20.1%和15.1%，目前股價對應2025年約16倍PE，預期股息收益率約5%，首次覆蓋，給予公司「增持」評級。