金吾財訊 | 華泰證券表示，重點新游上線通常提供較好的抗周期屬性。網易4-5月即將上線《七日世界》和《冰汽時代》；騰訊頭部遊戲定檔時間相對偏後，但25年頭部遊戲儲備更加豐富。4月22日，騰訊遊戲發布會定檔多款新遊，本周也開啓《無畏契約》手遊和《王者榮耀世界》預約。Bili《三謀》S7賽季於4月12日啓動。1Q國內iOS端遊戲流水按年提升2.8%（ST數據），春節期間《王者榮耀》和《和平精英》玩家數量和流水均呈現較好增長。25年遊戲行業獲得更多政策支持，①4月國務院在《加快推進服務業擴大開放綜合試點方案》中指出，「發展遊戲出海業務，佈局從IP打造到遊戲製作、發行、海外運營的產業鏈條」；②教育部新增遊戲藝術設計本科專業，有利於行業人才長期培養。該行提到，AI在遊戲領域的賦能已初顯成效，並正穩步落地：AI可輔助遊戲皮膚製作並推動付費率提升，同時AI在陪伴、互動、平衡等方面的應用日益深化，可降低遊戲門檻並顯着增強玩家體驗，助力用戶規模擴張，例如《王者榮耀》的助手「靈寶」已經深度融入局內交互。開發端，AI引擎已覆蓋3D建模、劇情生成、關卡設計等功能，大幅提升開發效率，例如混元3D大模型結合一站式AI創作平台，可將傳統3D角色製作周期從5-10天縮短至分鐘級，該行判斷未來發展將聚焦於兩大方向：①底層建模效率的持續優化；②重塑開放世界模型，即AI可基於玩家行為，實時調整虛擬世界的內容和規則。