FX168財經報社(北美)訊 在盤中創下3500美元/盎司上方的歷史新高後，黃金市場翌日便遭遇大幅回調；然而，一位市場分析師表示，此輪漲勢遠未結束，因爲從某些指標來看，貴金屬的持有量仍顯著不足，且價格仍被低估。

道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管Bart Melek近日在接受Kitco News採訪時表示，投資者可能會看到一些短期波動，因爲金價突破3400美元/盎司的拋物線式上漲已使黃金價格“在某些技術層面上超買“。

不過，從更廣泛的角度來看，他表示黃金在很大程度上仍被投資者忽視。

至於在當前上漲趨勢中金價能漲到多高，Melek表示，追溯到20世紀70年代的經通脹調整後的黃金歷史高點爲現貨市場的3544美元/盎司。

他說：“這對黃金來說可能是一個不錯的技術目標。”“從歷史金價與成本曲線的對比來看，比率顯示我們可以從這裏走得更遠。”

在更廣泛回調的情況下，Melek表示，他正在觀察3100美元/盎司能否成爲支撐位。現貨黃金最新交投於3279.10美元/盎司，當日下跌約3%。金價較近期隔夜創下的歷史高點下跌了6%以上。

在分析黃金市場的投資者時，Melek指出，商品交易顧問（CTA）——通常被視爲投機趨勢追隨者——持有的黃金期貨多頭頭寸顯著，且大多數處於最大倉位。隨着這批人在高位獲利了結，這可能會給黃金帶來一些短期壓力。

與此同時，Melek指出，非CTA的自主交易員仍在買入黃金。

他說：“這類市場參與者不買入黃金的一個重要原因是，持有成本仍然相當高。通脹依然頑固，一些人開始懷疑美聯儲能以多激進的步伐降息。”

上週，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，在調整當前貨幣政策之前，央行將等待更多有關經濟走向的數據。

Melek表示，他預計經濟走弱將迫使美聯儲降息，從而推動新的投資者需求。

他補充說，儘管持有黃金的機會成本仍將很高，但它仍是一種重要的避險資產。

他說：“如果股票表現不佳，黃金往往是一種良好的風險緩釋資產，尤其是因爲人們越來越擔心美元作爲儲備貨幣的影響力可能不如以前。”“這可能意味着債券市場將遭遇非常糟糕的事情，而這對黃金將非常有利。”

爲了說明黃金市場尚未開發的潛力，Melek重點介紹了黃金支持的交易所交易基金（ETF）的投資需求。儘管今年以來ETF出現了大量資金流入，但黃金持有量仍較2020年的歷史高點下降了20%。

儘管大量投資者繼續忽視黃金，但Melek指出，有一個市場參與者正在儘可能多地購買這種貴金屬：各國央行。

他說，由於全球貿易戰促使各國進一步實現美元以外的資產多元化，他預計各國央行將繼續購買黃金。

他說：“各國央行將繼續購買黃金，因爲他們質疑美國作爲貿易伙伴的可靠性。”“儘管收益率曲線的遠端正在拋售，但美元仍在走軟。這種情況不應該發生，所以肯定有跡象表明，國債收益率曲線並非所有部分都是傳統的避險工具，黃金將從中受益。”