當地時間週三，美國財政部拍賣700億美元的5年期國債。繼昨天2年期美債拍賣表現慘淡、海外需求大幅下降之後，市場擔心週三的5年期美債拍賣也會遭遇冷遇，尤其是擔心海外買家的需求。不過最終結果顯示，本次拍賣不算糟糕。

本次拍賣的最終得標利率爲3.995%，是自去年9月以來首個低於4.0%的5年期國債拍賣，較上月的4.10%有所下降。此次拍賣的得標收益率較預發行利率4.005%低了1個基點，這是過去6次拍賣中第五次得標利率低於預發行利率，表明需求穩健。

投標倍數表現良好。本次拍賣的投標倍數爲2.41，高於上月的2.33，也略高於過去6次拍賣的平均水平2.39。

市場最關注的是拍賣內部數據。與昨日2年期美債拍賣不同的是，本次5年期拍賣的“間接投標人”並未崩塌。雖然間接投標部分拿下的比例從3月的75.8%（歷史高位之一）降至64.0%，表明需求有所減少，但此前3月的比例處於歷史高位之一，比起昨天2年期糟糕的獲配比例，本次64%的表現要顯得溫和許多。

與此同時，“直接投標人”比例上升，從上月的11.0%躍升至24.8%，爲1月以來最高值，也是歷史上較高的水平之一。

直接競標者包括對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內，是衡量美國國內需求的指標。間接競標者通常由外國央行等機構通過一級交易商或經紀商參與競標，是衡量海外需求的指標。

作爲承接所有未購買供應的“接盤俠”，一級交易商（Primary dealers）本輪獲配比例爲11.1%，低於3月的13.2%，是歷史上較低的記錄之一。

財經金融博客Zerohedge點評稱，總體而言，此次5年期美債拍賣表現穩健。儘管海外需求下滑，但跌幅遠不及昨日劇烈。不過，市場對此仍出現一定“消化不良”的反應：10年期收益率在早些時候一度下探至4.25%後，最新回升至4.37%。

本次美債拍賣數據公佈前，麥格里集團駐新加坡策略師Gareth Berry表示，此次拍賣是特朗普貿易戰背景下海外買家對美國債券需求的“試金石”：

本週美國國債拍賣中，間接競標的規模應該是一個重要關注點。外國官方持有集中在短期債券上，所以五年期和七年期國債拍賣將是全球購買意願的重要指標。