金吾財訊 | 華泰證券表示，2018年開始，德國等歐洲各國陸續啓動5G建設，我國電信設備商曾是主流設備供應商。自美國限制部分中國通信設備商後，歐盟2020年開始跟進。2023-2024年，德國政府與運營商達成實質協議，將在5年內逐步移除中國設備，但根據運營商數據，替換成本高達50-60億歐元，且導致5G覆蓋倒退1-2年。2025年4月10日，新政府協議進行調整，或爲國內通信設備公司開闢准入空間。該行認爲，德國政策的轉變或爲歐盟其他出臺過排斥中國設備的國家做出表率。該行認爲，該事件或爲中國5G技術突破德國貿易壁壘的關鍵轉折，或代表歐盟對中國5G設備商供應鏈安全審查框架呈現鬆動跡象，未來區域性市場準入限制或逐步放寬，國內主設備龍頭及其對應的產業鏈上游有望迎復甦機遇。