正如早前預告的那樣，Netflix在2025年科技股大潰敗中意外地成爲了一隻“防禦型”股票，而公司剛剛發佈的財報將進一步鞏固其“安全資產”的地位。

Netflix公佈的第一季度利潤超出華爾街預期，得益於近期的漲價舉措和在全球範圍內強勁的內容陣容，比如劇集Adolescence。

公司報告稱，第一季度盈利增長了25%，達到每股收益6.61美元，超出分析師預測的5.68美元；營收同比增長13%至105.4億美元，略高於市場預期的105億美元（美國地區略有缺口，但被EMEA地區的強勁增長所抵消）。以下是Q1財報概覽：

第一季度財報數據

每股收益：$6.61，去年同期爲$5.28，高於市場預期的$5.68

營收：$105.4億，同比增長13%，高於預期的$105億

美國與加拿大營收：$46.2億，同比增長9.3%，低於預期的$46.8億

EMEA營收：$34.1億，同比增長15%，高於預期的$33.1億

拉美營收：$12.6億，同比增長8.3%，符合預期

亞太營收：$12.6億，同比增長23%，高於預期的$12.4億

從利潤表進一步來看，公司運營利潤增長了27%，達到33.5億美元，超出市場預期的30億美元。運營利潤率爲31.7%，比公司自己的預期高出超過3個百分點。

運營利潤：$33.5億，同比增長27%，高於預期的$30億

運營利潤率：31.7%，去年同期爲28.1%，高於預期的28.6%

經營現金流：$27.9億，同比增長26%，高於預期的$22.1億

自由現金流：$26.6億，同比增長25%，高於預期的$20.4億

展望未來，公司預計本季度將錄得高於預期的表現，預計營收爲110億美元，每股收益爲7.03美元，均高於華爾街預測。

第二季度指引

預計營收：$110.4億，高於市場一致預期的$108.8億

預計每股收益：$7.03，高於市場預期的$6.24

預計運營利潤：$36.8億，高於市場預期的$32.8億

預計運營利潤率：33.3%，高於市場預期的30%

此外，儘管市場普遍擔憂“特朗普式衰退”（Trumpcession），Netflix對全年指引並未作出調整，具體如下：

全年指引

預計營收維持在$435億至$445億之間，市場預期爲$443.3億

預計運營利潤率維持在29%，市場預期爲29.2%

預計自由現金流約爲$80億，市場預期爲$85.1億

本季度其他亮點如下：

自1月21日上次財報以來，對整體業務前景無重大變化

當前營收趨勢高於全年$435億-$445億區間的中位數

任職時間最長的董事Tim Haley將不再尋求連任

法國市場價格調整已納入2025財年預期

2025年營收展望假設包括“健康的”用戶增長、更高的訂閱價格和廣告收入翻倍，但也會受到匯率和對沖影響的部分抵消

本季度爲Netflix首次不披露訂閱用戶增長數據，管理層開始推動投資者更多地依據傳統財務指標來評估公司表現

隨着訂閱增長放緩，公司正試圖通過提高訂閱價格和推動廣告業務，從現有用戶中挖掘更多價值。Netflix正在廣告市場中推出新技術，並宣佈法國將再次漲價。

Netflix的業績仍然高度依賴其原創內容的質量，本月新上線的劇集包括熱播劇The Night Agent的新一季以及WWE Raw的首秀。

Netflix在致股東信中也大篇幅強調其在美國以外地區的內容投資，尤其是英國和墨西哥。其中，墨西哥影片Counterattack已成爲Netflix歷史上最受歡迎的外語電影之一。

儘管我們尚不清楚Q1的新增訂閱用戶數，但本季度是在公司創下史上最高單季用戶增長（Q4新增1890萬）之後。多數分析師預期2025年增長將放緩，特別是在公司已在其最大市場——美國漲價之後。

不過，目前來看公司表現依舊強勁：NFLX股價在動盪的2025年娛樂板塊中仍表現亮眼，截至週三收盤上漲7.9%，而2024年則累漲83%。盤後股價再度跳漲5%，似乎顯示漲勢仍將延續。