智通財經APP獲悉，彭博預測，全球央行大多將在未來幾個月準備降息，以緩衝美國總統特朗普貿易戰對本國經濟的影響。儘管在實施過程中不斷變化，但到目前爲止，特朗普的關稅政策已經抑制了各地的經濟增長前景，並增加了美國經濟衰退的風險。世界貿易組織(WTO)已經預測，今年國際貿易將出現下滑，國際貨幣基金組織(IMF)也預計將在本週下調其預測。

以主要央行爲準，展望全球央行貨幣政策前景，可以在這種背景下，彭博經濟(Bloomberg Economics)認爲，全球大多數貨幣政策制定者都準備降低借貸成本，以減輕最壞的影響，儘管他們對此持謹慎態度。該預測機構對發達經濟體利率的綜合衡量預計將在今年年底前下降約50個基點。

無論世界各地的貨幣政策如何發展，目前的政策前景可見度都低得驚人，而特朗普反覆無常的想法難以解釋，更是加劇了這一點。

例如，在寬鬆政策上謹慎行事的理由是，需要防範通脹壓力，這種壓力要麼來自上一次消費者價格飆升，要麼來自當前危機的隱現。相比之下，美聯儲在那裏面臨着更大的挑戰。白宮徵收的關稅可能會自動提高美國消費者的價格——美聯儲主席鮑威爾在上週三的一次演講中承諾將密切關注通脹衝擊。這種風險也是該機構預計美國不會大幅放鬆貨幣政策的一個原因。

而全球同行將密切關注貿易戰的反制措施和升級，以評估本國經濟再次出現通脹的威脅。歐洲央行行長拉加德上週表示，任何價格影響“只會隨着時間的推移變得更加清晰”。此外，在人們質疑美國決策的完整性之際，美元走軟帶來的匯率波動，可能會給瑞士等一些國家帶來額外的考驗。

美聯儲

當前聯邦基金利率上限爲4.5%，彭博經濟預測到2025年底爲4.25%。在市場定價方面，貨幣市場則完全反映了今年三次降息25個基點的情況，第四次降息的可能性約爲60%。掉期交易認爲，6月份降息25個基點的可能性爲70%，這將是今年首次降息。

特朗普政府的激進關稅正在讓美聯儲2025年的政策受到質疑。經濟將如何應對關稅的不確定性已經影響了消費者和企業的信心。現在，經濟學家擔心新政策會減緩經濟增長，推高通脹，哪怕只是暫時的。

對美聯儲來說，這可能意味着要在進一步降息以提振經濟或在更長時間內保持利率不變(甚至加息)以應對價格壓力上升之間做出選擇。目前，美聯儲政策制定者在評估即將公佈的經濟數據時，仍保持着年初時所採取的“觀望”立場。

彭博經濟學家Estelle Ou表示：“2025年第一季度通脹率居高不下，核心個人消費支出仍遠高於美聯儲2%的目標。聯邦公開市場委員會成員對關稅驅動的價格壓力越來越感到不安，並看到了2022年的相似之處。因此，我們預計美聯儲今年只會降息一次(可能在第四季度)，遠低於市場預期的大約三次降息。由於美聯儲在今年大部分時間裏都處於觀望狀態，我們預計失業率將上升至4.8%。”

歐洲央行

歐洲央行活期存款利率目前爲2.25%，彭博經濟預測2025年底爲1.75%。在市場定價方面，交易員們預計今年還會有三次降息25個基點，下一次降息可能在6月份。歐洲央行仍將進一步降息，到年底前可能再降息三次，這是投資者的基本預期。然而，隨着特朗普的關稅聲明繼續對市場和全球經濟造成嚴重破壞，巨大的不確定性仍然存在。

對歐洲來說，如果關稅不放鬆，可能會侵蝕已經疲弱的經濟增長，而分析師已預測2025年的經濟增長將低迷。數千億歐元的德國基礎設施支出和遍及整個歐洲大陸的重整軍備行動有望給歐元區經濟帶來提振。但與此同時，經濟疲軟可能會給通脹帶來壓力。有跡象顯示，服務價格的粘性增長開始減弱，通脹已經回到了歐洲央行2%的目標水平。

彭博經濟學家David Powell評論稱：“歐洲央行正面臨一個與年初截然不同的世界——美國的高額關稅將打擊歐元區的需求，並可能在中期內抑制通脹。此外，隨着服務業通脹和推動通脹的高工資增長放緩，反通脹進程仍在繼續。我們預計歐洲央行將在6月和9月降息25個基點，將存款利率降至1.75%。”

日本央行

目標利率上限目前爲0.5%，彭博經濟預測2025年底爲0.75%。在市場定價方面，掉期定價顯示，今年加息25個基點的可能性約爲50%。日本央行行長植田和男本季度的工作是判斷美國的關稅措施是否值得他對加息路徑進行重大反思。

在特朗普的關稅令政策制定者和企業高管感到震驚之後，關於日本央行的關鍵焦點已經從該行是否會在5月份提高借貸成本，轉移到它是否能在1月份加息後於今年任何時候恢復加息。

一個不確定因素是特朗普對日元的看法，因爲他過去曾批評過日本的貨幣操縱行爲。儘管日本財務省已多次出手干預，以糾正日元過度貶值，但如果日元走弱，日本央行可能會陷入兩難境地，一方面面臨提高匯率以提振日元的政治壓力，另一方面又面臨經濟走弱的前景。

彭博經濟學家Taro Kimura稱：“特朗普的關稅風暴使日本央行的政策考量變得複雜。市場動盪將迫使日本央行擱置5月份的加息計劃，但並沒有改變其緊縮路線。去年日元暴跌導致的滯後通脹和穩定的工資水平可能會促使日本央行在7月份再次採取行動。然後，在油價下跌抑制通脹的暫停之後，我們看到日本央行將在2026年恢復加息——加息兩次，受到春季薪資談判帶來的強勁工資增長的推動——將政策利率提高到1.25%。”

英國央行

當前銀行利率爲4.5%，彭博經濟預測2025年底爲3.75%。在市場定價方面，市場已經完全消化了三次降息25個基點的預期，第四次降息的可能性爲50%，5月份降息的可能性已全部定價。

日益黯淡的全球經濟背景爲英國央行加快降息打開了大門，官員們正在關注美國關稅、勞動力市場降溫和能源價格暴跌的影響。

英國央行行長貝利強調，在英國通脹抬頭和經濟停滯(可能受到貿易緊張局勢的進一步拖累)之間，央行需要謹慎行事。儘管官員們對棘手的國內物價和工資壓力持謹慎態度，但經濟學家表示，如果美國的關稅削弱了全球需求，並導致商品以折扣價傾銷到英國市場，那麼它可能會抑制英國的通脹。美元走軟以及倫敦不願對白宮的措施進行報復，也降低了貿易爭端引發英國通脹的風險。

彭博經濟學家Ana Andrade表示：“美國關稅可能帶來的抑制通脹的推動力，應該會重建英國央行對季度降息步伐的支持。此前，棘手的基本價格壓力提高了延長暫停降息的可能性。”由於未來幾個月英國整體通脹將上升，加快寬鬆的空間可能有限——我們預計2026年初利率將穩定在3.5%(我們對中性利率的估計)。要降低利率，經濟需將受到更大的打擊。”