根據摩根士丹利的威爾遜（Michael Wilson）的説法，由於面臨嚴重經濟放緩的風險，分析師正忙於大幅下調美國的盈利預期。

這位策略師表示，標普500指數的盈利修正廣度——即分析師上調預期與下調預期的比率——正處於罕見的水平，在沒有經濟衰退的情況下，正接近下行極端。

他在一份報告中寫道：“企業面臨的不確定性比疫情初期以來的任何時候都要大。” 他説：“這正在壓低盈利修正。”

分析師的預期已大幅下降。彭博情報彙編的數據顯示，他們將第一季度標普500指數每股收益增長的預期從年初的11.4%下調至6.9%。

由於經濟前景不確定，美國利潤前景黯淡

威爾遜指出，盈利修正廣度在差不多一年前就已觸頂。這遠早於標普500指數達到最近的紀錄高點，這支持了他的觀點，即市場修正的程度遠比市場共識所承認的要深入。

他説：“這就是為什麼我們現在更感興趣的是那些可能已經消化了溫和衰退的股票/板塊，即使整體指數尚未消化。” 他接着説：“簡而言之，如果經濟衰退得以避免，市場可能在兩週前已經觸底。如果不能，標普500指數很可能會跌破那些低點。”

這位策略師認為，標普500指數可能在5000至5500點之間波動，直到經濟衰退的風險被硬數據證實或證偽，其中就業報告是最重要的。上週五，該指數收盤在這一區間的中部，接近5280點。

今年以來，美國股市因擔心特朗普提出的關稅會損害經濟並加劇通脹而下跌。正在進行的盈利季未能提振市場情緒，投資者正越來越多地在美國以外尋找機會。截至目前，包含發達國家（不包括美國）的MSCI世界指數今年已上漲超過6%，而標普500指數則下跌了10%。

威爾遜表示，國際市場的盈利修正目前正以加速的速度跟隨美國下行。他指出，歐洲的調整更為超前。

國際市場的盈利修正加速地隨美國下行

他寫道：“即使在下跌的市場中，美國相對於歐洲的相對錶現現在也可能重新回到對美國有利的方向。”