隨着交易員權衡關稅對經濟增長和通貨膨脹的影響，債券市場正在出現分歧。美國總統特朗普對美聯儲日益強烈的批評只會加劇這種分歧。

　　過去一週我們已經注意到，儘管美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾提醒市場近期不太可能採取任何行動，但今年降息的預期依然強烈。這些預期與長期國債收益率上升形成鮮明對比。這在一定程度上是由於臨近長假週末，投資者希望控制期限風險，以及隨着貿易緊張局勢加劇，人們對通脹壓力的預期所致。

　　現在，特朗普對美聯儲更明顯的壓力又給局勢增添了另一個變數。上週五晚些時候，報道稱，總統已與他的一些高級顧問討論瞭解僱鮑威爾主席一事 —— 這一前景遭到了反對。

　　如果這一情況成真，市場的一個潛在結果是對降低借貸成本的預期增強，尤其是如果特朗普設法任命一位更傾向於降息的美聯儲主席。與此同時，這有可能進一步加劇通脹預期，從而導致長期收益率更高，收益率曲線更陡峭。

　　另一種結果可能是投資者直接湧向美國國債，因爲任何對央行獨立性喪失的認知所引發的避險情緒，會蓋過對美國國債避險地位的任何質疑。

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責任編輯：丁文武