特斯拉（1Q25 紀要）：Model 2.5 車型按原計劃生產，Robotaxi 和 Optimus 進展順利

海豚投研

2025/04/24

以下是特斯拉FY25一季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《特斯拉：被馬斯克拖到陰溝裏？又到考驗信仰時刻了！》一、財報核心信息回顧海豚君對於此次財報電話會提煉：① 從馬斯克的陳述中，自5月開始終於把精力從DOGE分配到特斯拉上，這點對特斯拉是利好的。馬斯克認為特斯拉並不是處在一個和以往一樣瀕臨死亡的時刻，反而是處在一個巨大的轉折點上，特斯拉的未來基本上是建立在大規模無人駕駛汽車和大規模生產大量自主...

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2.5產量爬坡速度可能比預期慢，但行業動盪下仍會按按原定時間投產，目前仍使用現有產線進行生產。而在馬斯克全力押注的自動駕駛和機器人的進展上：① 自動駕駛進展：a. Robotaxi: 按原計劃進行，仍然聚焦於6月或7月在奧斯汀推出Robotaxi服務，預計年底推廣至美國多個城市 (通用化端到端算法支持快速擴展到其他城市)，預計明年下半年對報表端開始貢獻顯著影響。計劃 6 月在奧斯汀Robotaxi服務的車型，就是目前正在生產的 Model Y，車輛本身不會改動。第一天啓動數量還不確定，可能在10-20輛。在美國市場，認為無人能與特斯拉抗衡，很可能佔據 90% 以上的市場份額。只要不受監管阻礙，b. Cybercab: 產線構建工作將在本季度末，也就是Q2期間到來。然後，在接下來的幾個月裏，開始在德克薩斯超級工廠大規模安裝所有設備，（Cybercab）生產計劃仍然按計劃在明年進行。c. 無監督FSD預計在今年年底之前實現，會在美國許多城市推出，在特斯拉車主擁有的個人車輛即可使用，意味着FSD能力在2025年繼續取得重大進展，從有監督版能力提高到無監督版本。② Optimus進展上：Optimus機器人項目進展良好，預計今年秋天開始，到年底會有數千台機器人在特斯拉工廠投入使用。有信心在 4 到 5 年內實現年產量達到 100 萬台，預計在 2029 年或 2030 年達成這一目標。但Optimus目前仍然處於很大程度的研發階段，還不是一個大規模的市場化產品，因為Optimus的幾乎所有部件都是全新的，電機、齒輪箱、電子設備、執行器，幾乎沒有現成的供應鏈。在今年，我們預計會生產出數千台Optimus機器人，但大部分生產將在今年年底進行。而在看待關税影響上：① 汽車業務影響相對較小： 因為特斯拉的垂直整合能力很強，北美高產量車型超 85% 零部件來自本地，上海工廠車型本地零部件佔比超 95% ，柏林的區域化程度與北美相當，但 「232 條款」 5 月生效後（涉及加拿大和墨西哥），盈利能力仍會受一定影響② 但對儲能業務影響很大：因從中國採購磷酸鐵鋰電池電芯，受關税影響很大。因為我們從中國採購LFP電池單元。正在為在美國本地製造LFP電池單元的設備進行調試。然而，我們現有的設備只能滿足我們總裝機容量的一小部分。還在努力確保從非中國供應商那裏獲得額外的供應鏈，但這需要時間。要注意，無論關税對美國能源業務的影響如何，在中國的製造工廠已於第一季度開始運營，這應該能夠滿足我們在美國以外的業務需求。③ 同時關税影響對Capex支出增加：這聽起來有些違反直覺，因為為了擁有本土製造或擴展生產線，我們必須從外部引進設備，因為美國的產能並不充足。在當前的貿易環境下，這些設備的引進受到限制。當前從中國引進設備成本受關税影響，預計今年資本支出（CapEx）超 100 億美元，仍在評估進一步措施。二、財報電話會詳細內容2.1 高管陳述核心信息Musk陳述：1. 從5月開始，我在DOGE上的時間分配將顯著減少。我認為我將繼續每周花一兩天時間處理政府事務，我將把更多的時間分配給特斯拉，因為政府效率部的主要工作已經完成。2. 目前狀況：在特斯拉，我們經歷了許多危機，實際上也經歷了多次瀕臨死亡的時刻。可以説，我們至少經歷了十幾次瀕臨死亡的邊緣。這樣的情況實在是太多了。但這次並不是其中之一。我們並沒有處於瀕臨死亡的邊緣，甚至遠遠沒有。不過，你知道，確實存在一些挑戰，我預計今年可能會有一些意想不到的波折。但我對公司的未來依然充滿極大的樂觀。公司的未來基本上是建立在大規模無人駕駛汽車和大規模生產大量自主人形機器人的基礎之上，這個價值是驚人的，但這有一個重要的前提：我們必須執行得很好。但如果我們執行得當，我認為特斯拉將遠遠成為世界上最有價值的公司。3. 具體業務情況：1）FSD：a. 預計今年六月份在奧斯汀開始提供完全自動駕駛的乘車服務，預計明年下半年對報表端開始貢獻顯著影響。b. 全力聚焦於六月在奧斯汀推出Robotaxi服務，無人監管的自動駕駛功能將先在 Model Y 車型上推出。多數特斯拉汽車具備成為Robotaxi的能力，採用通用解決方案，可以快速擴展到其他城市，一旦我們在幾個城市中實現了這一點，我們基本上可以在該法律管轄區內的所有城市中實現。...完整的紀要內容，請前往長橋App，進入「動態-投研」欄目，即可免費查看。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}