智通財經APP獲悉，Coinbase(COIN.US)旗下Coinbase資產管理公司即將推出一隻新基金，旨在為客戶的比特幣持倉帶來定期收益。據悉，這隻名為Coinbase比特幣收益基金(Coinbase Bitcoin Yield Fund)的產品計劃於5月1日推出，目標實現年化淨回報率為4%至8%，收益將以比特幣形式發放。此外，該基金僅對非美國的機構投資者開放。

該基金將採用一種在其他金融領域常見的所謂「基差交易」(basis trade)策略。在加密貨幣領域，這一策略被稱為「現貨-期貨套利交易」(cash-and-carry trade)。交易者試圖利用比特幣現貨價格與與比特幣掛鉤的衍生品(稱為永續合約，簡稱perps)之間的價格差異來獲利。永續合約本質上是沒有到期日的期貨合約。儘管現貨價格與永續合約價格通常應同步波動，但它們常常出現脫節，尤其在市場情緒高漲、交易者願意支付溢價以持有永續合約倉位時更為明顯。

永續合約與現貨比特幣價格之間的價差通常在比特幣價格上漲時最大，這也為套利交易創造了最多的利潤空間。而在比特幣價格下跌時，收益可能變小甚至轉為負值。投資者將通過存入比特幣來購買基金份額，之後可以按月提取相關比特幣。

該基金允許投資者通過持有比特幣獲得收益，從而使比特幣在收益性上更具競爭力，可以與以太坊和索拉納(Solana)等其他可通過區塊鏈原生質押(staking)機制獲得收益的加密貨幣競爭。

Coinbase資產管理公司總裁塞Sebastian Bea表示：「Coinbase資產管理公司認為，下一個周期需要更好的產品來促進機構投資者進入數字資產領域。我們相信，比特幣收益基金非常適合這一目標，因為它採用了保守且合規的投資策略。」

許多離岸對沖基金已經通過基差交易在比特幣上賺取收益，而像Ethena這樣的加密項目則為小型投資者提供了通過以太坊基差交易獲得回報的機會，目前已吸引了數十億美元的資金。雖然該基金使用的基差交易策略風險相對較低，但歷史上基差交易也曾因使用過度槓桿而導致重大失誤。對此，Coinbase表示，該基金確實會使用一定程度的槓桿，但槓桿水平將保持在較低範圍內。

該基金計劃通過Coinbase及「其他合格託管方」來確保基礎比特幣的安全。Coinbase警告投資者，雖然目標年化回報率超過4%，但「實際表現可能有重大差異」。不過，該公司同時表示，該基金比那些「承受過多投資和運營風險」的競爭產品更為安全。

值得一提的是，該基金的種子投資者包括總部位於阿布扎比的私人財富管理平台Aspen Digital。Aspen Digital的首席執行官Elliot Andrews表示：「Coinbase是該資產類別中最值得信賴的交易對手，結合投資者對比特幣收益產品的巨大需求，我們期待將這一產品推向私人財富市場。」