金吾財訊 | 4月25日，遊戲股走勢強勁。截至發稿時間，港股方面，遊萊互動(02022)漲近17%，嗶哩嗶哩(09626)漲3.5%，騰訊(00700)、網易(09999)漲超2%，心動公司(02400)、中手遊(00302)跟漲。A股方面，天娛數科漲停，拓維信息、新迅達漲超4%，巨人網絡漲超3%。在數字經濟蓬勃發展與政策東風勁吹的當下，遊戲行業正迎來全新的發展格局。遊戲股的強勁走勢，預計是政策紅利、技術革新與市場情緒共振的結果。遊戲版號發放節奏顯著提速4月21日，國家新聞出版署官網公佈了新一批網絡遊戲版號審批情況。共有118款國產網絡遊戲獲得版號，同時有9款進口網絡遊戲獲得版號，合計發放版號達到127款。從獲批類別來看，此次118款國產遊戲的申報類別包括移動類70款，移動—休閒益智類46款，客戶端遊戲2款，另有6款遊戲同時獲得移動端與客戶端版號。不少上市遊戲公司獲得遊戲版號，完美世界的《迷失》、騰訊的《命運扳機》、愷英網絡的《煙雨龍城》、世紀華通的《瑪法傳奇》、網易的《極限戰場》等國產遊戲獲得版號。9款進口網絡遊戲中，愷英網絡的《大富翁：頭號贏家》、北緯科技的《奇異園藝》、騰訊的《流放之路：降臨》、中手遊的《書境傳奇》、創夢天地的《合了個花園》等在列。回溯往期，3月亦有129款國產遊戲和5款進口遊戲過審。另據統計，今年以來，共510款國產和進口網絡遊戲獲得版號。整體來看，遊戲版號發放節奏顯著提速，市場環境趨穩，新遊表現可期。遊戲出海獲政策大力支持4月21日，在國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會上，商務部副部長兼國際貿易談判副代表凌激與工業和信息化部、國家衛生健康委、中國人民銀行有關負責人介紹了《加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》有關情況，其中指出：“發展遊戲出海業務，佈局從IP打造到遊戲製作、發行、海外運營的產業鏈條。”根據此前商務部印發《關於加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》亦有提到，“發展遊戲出海業務，拓展應用場景，佈局從IP打造到遊戲製作、發行、海外運營的產業鏈條。”此外，該方案還提及“統籌電信與遊戲產業發展，支持開展國產網絡遊戲屬地管理試點。”中國音數協遊戲工委《2024年中國遊戲出海研究報告》顯示，2024年，中國自主研發遊戲海外銷售扭轉2022年和2023年負增長頹勢，同比增長13.39%，遠高於全球遊戲市場規模3.31%的增長率。在政策護航與技術賦能下，中國遊戲出海正從 “規模擴張” 轉向 “質量躍升”，同時，在技術硬實力與文化軟實力的協同下，中國遊戲出海前景可觀。全國首份遊戲行業商業祕密保護指引發布4月24日，全國首份面向網絡遊戲行業的商業祕密保護指引，在徐彙區“4·26”世界知識產權日主題宣傳活動上發佈。該指引首次對遊戲企業商業祕密的保護範圍予以細化，同時在遊戲企業商業祕密損失的認定方面，首次提出了參考研發投入成本、虛擬許可使用費來認定侵害遊戲行業商業祕密損失的新路徑，有望推動破解遊戲企業維權時的“定損難”痛點。本次發佈的《指引》作爲全國首份面向網絡遊戲行業的商業祕密保護指引，首次明確將未公開研發內容(未公開圖素、設計、形象、數值、地圖、角色名稱、技能特效、動態畫面等)列入遊戲商業祕密保護範疇，爲遊戲企業針對性細化了商業祕密的範圍。同時，針對過往的遊戲商業祕密“定損難”問題，《指引》創新提出可參照研發投入成本、虛擬許可使用費，認定企業因遊戲商業祕密被侵害所遭受的損失，旨在推動幫助遊戲企業破解“定損難”痛點。筆者認爲，從行業影響看，該指引影響有三：一是研發投入資本化加速，二是侵權賠償標準重構，以往因 "定損難" 導致的 "贏了官司賠了錢" 現象有望緩解，最後則是行業集中度提升，具備完整知識產權管理體系的頭部企業（如騰訊、網易）將進一步鞏固優勢，而依賴 "換皮" 模式的中小廠商生存空間壓縮。AI+遊戲熱度不減AI+遊戲是人工智能技術與遊戲產業深度融合形成的創新概念，它從開發、運營到體驗全流程重塑遊戲生態。目前，AI+遊戲已催生開放世界沙盒遊戲的智能 NPC 生態、手遊的AI劇情分支等創新玩法，未來隨着技術發展，或將打破虛擬與現實邊界，開啓遊戲產業的全新變革。華源證券提到，AI+遊戲的可能性玩法創意落地，本質上是在移動互聯網基礎上體驗和商業化程度較弱的類型，可能在AI時代具備更強的彈性空間，建議關注模擬經營/模擬養成陪伴等類型遊戲的融合突破，同時該行建議重視米哈遊等頭部遊戲公司在AI+遊戲範式探索上的示範效應，相關遊戲產品表現如果超預期有望推動相關上市公司的價值重估。此外，華泰證券表示，AI在遊戲領域的賦能已初顯成效，並正穩步落地。該行判斷未來發展將聚焦於兩大方向：1）底層建模效率的持續優化；2）重塑開放世界模型，即AI可基於玩家行爲，實時調整虛擬世界的內容和規則。