智通財經APP獲悉，思摩爾國際(06969)升逾3%，截至發稿，漲2.36%，報13港元，成交額7316.81萬港元。

浙商證券發布研報稱，4月23日，菲莫國際發布2025Q1業績，IQOS作為HNB市場份額70%+的領軍產品，從其經營表現感知行業成長，對思摩爾的HNB業務潛力具備指導意義。25Q1菲莫國際SFP(Smoke-Free Products)收入按年+20.4%，毛利按年+33.1%，毛利率超過70%、按年提高6.7pct，且比傳統煙高出5pct；出貨量按年+14.4%，其中HNB/口含煙/電子煙分別+12%/+27%/+107%，三類無煙產品均取得強勁開局。公司多產品組合拳形式打市場，目前已在30個市場有2類無煙產品銷售，在16個市場3類無煙產品均有銷售。

該行認為，國際菸草巨頭貫徹無煙化戰略，菲莫Q1取得強勁開局，HNB增長符合預期、美國市場有序推進，看好新型菸草供應鏈核心標的思摩爾國際。其中HNB 市場潛力仍然較大，且HNB較霧化煙在監管上更佔優(對青少年低吸引力、減害性更易論證)，競爭格局更好(參與廠商少)，同時英美菸草的新一代Glo Hilo產品無論橫向對比市面上的領軍產品IQOS iluma i或是縱向對比上一代老產品均有顯著的性能和使用體驗提升，看好其在25-26年逐漸拓展至更多市場、迎來放量，思摩爾做為GLO HILO核心供應商，有望受益。