今年以來，全球投資市場風起雲湧，黃金市場已經成爲當之無愧的投資亮點，在不到四個月的時間裏，美國COMEX黃金價格的漲幅已經接近30%。隨着黃金價格屢創新高，相關個股也積極受益。

4月25日，赤峯黃金(06693、600988.SH)披露一季報， 2025年一季度實現營業收入24.07億元（人民幣，下同），同比增長29.85%；淨利潤4.83億元，同比增長141.1%。對此公司表示，營收與盈利的雙增主要是公司黃金產銷量較爲穩定，各項成本費用得到有效控制，充分享受了黃金價格上漲帶來的收益。

其實除了業績，赤峯黃金的股價也持續向好，自3月10日上市以來，短短一個半月的時間公司股價已經實現翻倍。

而隨着近日特朗普關稅政策引發市場動盪，赤峯黃金還能延續業績與股價的雙重強勢嗎？

黃金業務量價齊增 公司業績屢創新高

智通財經APP注意到，赤峯黃金是中國最大的民營黃金生產商，主要從事黃金的採、選和銷售業務。截至目前，赤峯黃金擁有並經營7個黃金及多金屬礦山，分佈於中國、東南亞和西非等世界各地。

據弗若斯特沙利文報告，公司是國內同行中增長率最高的主要黃金生產商。自2021年至2023年，公司的黃金產量實現了33.1%的複合年增長率，高於國內主要的上市黃金生產商平均增長率16.4%。同時，就黃金資源量及黃金產量而言，公司在內地的黃金生產商中排名第五。此外，公司在中國黃金生產商中擁有最大海外業務。

其實2024年公司就已受益於不斷上漲的金價，創下年度業績的新高。據財報顯示，2024年實現營收90.26億元，同比大增24.99%；歸母淨利潤更是同比增長119.46%達到17.64億元。

智通財經APP瞭解到，黃金業務的量價齊增正是帶動公司業績增長的重要原因。期內公司黃金收入實現79.78億元，同比增長26.2%，同時黃金板塊的毛利率則同比增長了11.27個百分點至46.96%。

從量來看，2024年公司實現黃金產量15.16噸，同比增長5.60%，其中國內礦山貢獻3.91噸，同比增長14.6%，增速表現突出，而作爲公司黃金業務的核心支撐，境外礦山則貢獻11.25噸。期內，礦產金銷量達到15.22噸，同比增長4.88%。而從售價來看，2024年倫敦現貨黃金均價2386.2美元/盎司，較2023年均價增長22.97%。在這樣的背景下，赤峯黃金的礦產金銷售均價達524.28元/克，同比增長20.32%，全年礦產金業務實現量價齊升。

平安證券指出，隨着公司海內外各項目加速推進，黃金產能有望逐步提升。赤峯黃金預計2025年公司產能將進一步爬坡，黃金產銷量有望達到16.7噸。

智通財經APPP注意到，與大幅上漲的黃金價格相比，黃金產量增長則較爲緩慢，黃金消費市場結構 發生變化。世界黃金協會《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2024 年，黃金需求創歷史新高，總需求達到4,974噸(含場外交易和其他需求)。全年黃金投資總需求增長25%至1,180噸，創四年來新高，黃金ETF對整體投資需求的年同比增幅產生巨大助力，2024年是自2020年以來首次黃金ETF持倉量基本保持不變的一年，這與前三年的大規模流出形成鮮明對比。在中國市場，黃金ETF持倉規模呈快速增長趨勢。

此外，2024 年全球各國央行繼續積極增持黃金，黃金儲備量顯著增加。世界黃金協會發布的數據顯示，2024 年各國央行黃金儲備增加了1,044.6噸，已連續第三年超過1,000噸，其中中國人民銀行全年累計增持黃金44.17噸。截至年底，我國黃金儲備爲2,279.57噸，位居全球第6位，黃金儲備量再創歷史新高。

短期波動不改長期向好邏輯

2025年以來，全球對黃金的需求依然強勁。摩根大通發佈報告稱，受到美國關稅政策的持續影響以及投資者和各國央行對黃金的需求持續強勁，國際金價或於2026年第二季度突破每盎司4000美元大關。滙豐銀行則將2025年的黃金預測價格從每盎司2,687美元上調至3,015美元，將2026年的黃金預測價格從每盎司2,615美元上調至2,915美元。

不過近日，隨着美國總統特朗普釋放出貿易緩和信號，黃金走勢出現反覆。隨着4月22日國際金價在突破3500美元/盎司後反覆下挫，最新數據顯示，現貨金價一度觸及3265美元/盎司的低位水平。

對此，摩根大通警告稱，如果各國央行對黃金的需求意外下降，將成爲黃金價格下跌的主要風險因素。近期國際金價的大幅上漲，更多是投資者對市場恐慌和不確定性的過度反應，待基本面相對平穩，尤其是美國關稅戰引發的貿易緊張出現緩解後，資金從黃金市場撤出，國際金價短期內將面臨較大回調壓力。

但也有分析指出，雖然短期內黃金價格或將因爲特朗普反覆無常的政策表態而持續波動，但金價上漲的趨勢仍未出現破壞。

中泰證券表示，黃金此番上漲並不來自於投機者，央行購金或爲此次黃金價格上漲的主要原因。分析指出，4月11日以前，黃金需求更多來自國內ETF，從黃金協會數據顯示，前十大黃金ETF資金流入裏，中國有4支。但在金價上漲過程中，發現金價上漲最劇烈的時候滬金溢價反而爲負數，尤其是4月11日和16日的急劇價格波動，這些價格波動在交易時段大幅上漲而滬金溢價並未相應變動。其特徵表明，此輪上漲主要或由人民銀行的購買推動。因其可直接在倫敦場外市場(OTC)進行交易，故而對上海黃金交易所溢價無影響。

美國億萬富豪、對沖基金經理John Paulson也強調了政治動態之外的因素，指出全球央行的強力買盤是黃金價格上漲的關鍵推手，而內在原因是全球尋求脫離紙幣體系，將黃金作爲儲備貨幣，這一個大趨勢不會改變。

綜合來看，黃金市場受到追捧，以赤峯黃金爲代表的黃金股也備受關注。雖然短期來看，市場走勢略顯波動，但黃金上漲的長期趨勢並未出現改變。因此隨着金價中樞穩健上移，在黃金產銷量穩中有升的背景下，赤峯黃金的未來前景仍值得期待。