智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，中國上海期貨交易所(SHFE)的商品交易顧問(CTA)對芝加哥商業交易所(CME)金價的影響程度被低估。4月22日黃金價格漲至3500美元/盎司，短期算法交易活動顯然對價格產生了不成比例的影響。此外，需要關注上海黃金交易所(SGE)的實物交易量，其處於10年來的高位。

高盛主要觀點如下：

4月22日，當黃金價格漲至3500美元/盎司時，3家中國經紀商合計交易了約21.2萬份芝加哥商品交易所(CMX)當量合約(相比之下，今年迄今CMX的平均交易量約爲24萬份合約)，且持倉量沒有顯著變化。

鑑於中國白天交易時段(他們最活躍的時候)離岸市場流動性較低，這種短期算法交易活動顯然對價格產生了不成比例的影響。(信息來源於上海期貨交易所官網shfe.com.cn公開信息)

上海期貨交易所總成交量/上海期貨交易所總持倉量

黃金交易量：上海期貨交易所-芝加哥商品交易所

鑑於黃金是一種“流量商品”，因爲它不像石油或銅那樣存在庫存平衡問題，所以對價格起關鍵作用的是西方世界的需求(來自央行、中國除央行外的進口以及隨後的投資者購買等)，那麼就需要關注上海黃金交易所(SGE)的實物交易量，其處於10年來的高位。

黃金：上海黃金交易所交易量

而且在金價創歷史新高時出現正的實物溢價，這並不常見(通常情況下，市場對價格較爲敏感);這是與保險相關的購買行爲的早期跡象嗎?

黃金：上海黃金交易所/倫敦金進口套利