華爾街最大的多頭之一放棄了對美股的樂觀預期，並認爲關稅對美國企業的打擊最嚴重。

由班基姆・查達（Bankim Chadha）領導的德意志銀行（Deutsche Bank AG）策略師們將他們對標普500指數的年終目標下調了12%，至6150點。儘管這相比周三的收盤價仍有14%的上漲空間，但這意味着該指數僅能收復自2月峯值以來的跌幅。在做出這一調整之前，他們對這一基準指數一直持有最爲樂觀的觀點之一。

查達的團隊還預計，標普500指數成分股公司今年的盈利將下降5%，而市場普遍預期的是增長8%。

這些策略師在一份報告中寫道：“鑑於已宣佈的關稅潛在影響巨大，且可能會不成比例地衝擊美國公司，我們將2025年標普500指數的每股收益（EPS）預期從282美元下調至240美元。” 他們還補充稱，市場的普遍預期存在進一步下調的風險。

激進的貿易政策讓美國股市首當其衝，削弱了人們對美國資產的信心。最初關稅聲明的暫緩引發了一輪反彈行情，但標普500指數今年以來仍下跌了近9%，彭博美元指數下跌了6.5%。

由於經濟放緩的風險，分析師們已經對盈利前景感到悲觀，美國基準指數的盈利修正廣度（即預計上調與下調的比例）正接近下行極端水平。

這些策略師估計，新修訂的關稅稅率將使商品進口的有效稅率從2.3%提高到26.4%，這實際上意味着增加了8000億美元的稅收。他們表示，這與2024年美國聯邦企業稅收總收入約5000億美元形成了鮮明對比。

在短期內，他們預計標普500指數將在4600點至5600點的寬幅區間內波動，因爲股票持倉量已降至歷史區間的底部——這意味着一旦有積極消息傳出，市場很容易出現反彈行情。目前該指數的交易點位爲5376點。

要想讓情況得到持久改善，美國政府需要放棄當前的貿易政策。這些策略師認爲，隨着經濟開始惡化，政府面臨的壓力不斷增加，這種情況很可能會發生。然而，拖延的時間越長，衰退跡象開始顯現的可能性就越大。

查達和他的團隊寫道：“要想讓政府可信地做出讓步，特朗普的支持率可能需要大幅下降。在最初的蜜月期過後，支持率往往會與經濟形勢，尤其是消費者信心的情況保持一致。”