金吾財訊 | 4月25日港股開盤後，內房股板塊呈現強勢上漲態勢。截至午間收盤，金輝控股(09993)漲幅達43.08%，融信中國(03301)上漲17%，綠城中國(03900)、旭輝控股集團(00884)、融創中國(01918)等頭部房企股價均有不同程度上揚。值得注意的是，這種集體走強與今日召開的政治局會議存在密切關聯。

資本市場率先響應政策預期

歷史數據顯示，今年2月28日政治局會議召開當週，內房板塊單週漲幅已超過11%。市場資金正圍繞政策動向展開新一輪博弈，儘管本次會議公報未出現超預期表述，但"加快構建房地產發展新模式""優化存量商品房收購政策"等提法，仍被解讀爲政策連續性的重要信號。

截至今日收市，內房板塊漲幅悉數收窄，金輝控股漲29.33%，融信中國漲6.84%，遠洋集團(03377)漲5.81%，碧桂園(02007)漲1.15%，中國海外宏洋集團(00081)漲1.13%。

一季度房地產市場呈現結構性復甦

國家統計局最新數據顯示，3月份全國房地產市場延續修復態勢。從價格指數看，一線城市新建商品住宅價格同比降幅收窄至2.8%（前值3.0%），環比微漲0.1%；二手住宅價格環比由降轉升，上漲0.2%。細分城市表現分化明顯：上海、深圳新房價格環比上漲0.7%和0.1%，北京、廣州則小幅回落；二手房市場中，北京（+0.5%）、上海（+0.4%）、深圳（+0.3%）領漲，廣州下降0.2%。

華泰證券分析指出，核心城市二手房交易活躍度提升帶動價格回暖，3月重點城市商品房銷售面積環比增長顯著。但房企投資端仍顯謹慎，一季度新開工面積延續下行趨勢，反映市場仍處於庫存消化階段。該機構預測，隨着政策效應顯現，以一線城市爲代表的核心城市將率先企穩，行業集中度將進一步提升。

穩房價與消費復甦的傳導機制

當前中國城鎮居民家庭資產配置中，房地產佔比高達65%-70%。這種資產結構決定了房價波動對居民消費行爲的深遠影響。根據"資產負債表衰退"理論，資產價格下跌會導致家庭部門優先選擇債務償還而非消費支出，從而形成負向循環。因此，穩定房價不僅是防範金融風險的關鍵舉措，更是修復居民資產負債表、重建消費信心的必要條件。

專家強調，穩房價與促消費之間存在"房價穩→資產穩→預期穩→消費增"的內在邏輯鏈。在房價持續承壓的背景下，居民儲蓄意願增強，消費傾向下降，即便採取短期刺激措施也難以有效釋放內需潛力。唯有通過長效機制保障房價平穩運行，才能真正激活居民消費潛能，推動經濟進入良性循環軌道。

政策組合拳構築市場底部

自2023年7月中央政治局會議首提"房地產市場供求關係發生重大變化"以來，政策基調已發生根本性轉變。2024年2月國務院常務會議明確提出"更好滿足住房消費需求"，標誌着政策重心從單純調控轉向供需雙向調節。近期密集出臺的城中村改造、保障房建設、房貸利率下調等措施，正形成多維度託底效應。2024年9月26日召開的政治局會議，進一步明確了房地產政策重大轉向。此後，“防範風險”、“平穩市場”、“止跌回穩”、 “充分釋放剛性和改善性住房需求潛力”等表述悉數出爐。

值得關注的是，國際投行對中國房地產市場的態度趨於積極。花旗研究報告指出，當前是戰略性佈局內房股的窗口期，預計未來兩年行業將呈現ROE回升與估值修復的雙重機遇。該行特別看好一線城市的市場韌性，認爲核心城市房價將在2025年後逐步企穩，帶動行業盈利預期改善。

未來展望與投資策略

展望後市，政策紅利釋放與市場自發調整的共振效應值得期待。一方面，"三大工程"持續推進將爲房地產市場注入新動能；另一方面，房企通過資產週轉率優化和定價策略調整，有望逐步改善盈利狀況。機構建議關注兩類投資機會：一是具備優質土儲和財務穩健的龍頭房企；二是深耕核心都市圈的區域性開發企業。

在此過程中，政策執行力度與市場預期管理將成爲關鍵變量。隨着"保交樓"專項借款加速落地、房企融資渠道逐步疏通，市場信心有望得到實質性修復。對於投資者而言，把握政策脈絡、甄選優質標的，或可在行業洗牌中捕捉結構性機會。