特朗普曾向美國人承諾，如果他們選他當總統，他將帶來“前所未有的繁榮”。到4月30日，特朗普將完成前100天的執政。

儘管上週出現反彈，但標普500指數自特朗普就職以來下跌了約8%，爲1974年福特接替尼克松擔任總統以來的最差一百日表現。在經歷了連續兩年超過20%的漲幅之後，華爾街出現了180度大轉彎。特朗普的關稅政策和貿易戰令市場出現了劇烈波動。再加上政府積極驅逐無證工人和大規模解僱聯邦僱員，令投資者感到不安，標普500指數出現了自1929年以來第七快的回調。

Siebert首席投資官Mark Malek表示：“這是一種極端的、教科書式的、最純粹的系統性風險。這種波動與我們過去所經歷的完全不同，它像野火一樣不分青紅皁白地蔓延到所有行業和資產，隨機的言論和不斷變化的政策舉措也在推波助瀾。”

“他當選的目的是讓美國再次偉大，經濟將蓬勃發展，”財富聯盟總裁兼董事總經理Eric Diton說。“但所有的貿易不確定性實際上都削弱了經濟增長。”

JonesTrading宏觀策略師、在華爾街工作了30年的Dave Lutz說：“這是一次又一次的打擊。”

華爾街正準備迎接更多的挑戰。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週五公佈的最新數據顯示，投機者剛剛擴大了標普500指數期貨的淨空頭頭寸，達到去年12月以來的最高值。德意志銀行的數據顯示，美股倉位仍然接近歷史區間的底部，該行的策略師上週放棄了對標普500指數今年大幅上漲的預測。

有一個詞可以用來概括特朗普的貿易計劃及其對股市的影響：不確定性。

Murphy & Sylvest Wealth Management公司的市場策略師兼高級財富經理Paul Nolte說：“我們仍然不知道在越南、加拿大或歐洲要實現什麼目標，也不知道成功是什麼樣子。”

這種不明確性促使投資者轉而採取守勢，警惕假象，寧願在有更具體的政策細節之前保持觀望。但這並不是唯一的風險。

Apollon Wealth首席投資官Eric Sterner說：“我們需要擺脫貿易政策不確定性的陰霾，因爲它阻礙了企業的資本支出和招聘計劃，還可能抑制消費支出。”

瑞銀集團全球財富管理部門美國股票主管David Lefkowitz認爲，關稅導致的經濟活動放緩以及與之相關的成本上升將抑制盈利增長。他預計今年標普500指數公司的利潤將持平。

第一季度財報季顯示，美國企業也同樣被矇在鼓裏。各家公司紛紛撤回指導意見，下調盈利展望，並採用不同尋常的解決方案來控制波動。例如，美國聯合航空公司發佈了兩套盈利預測，一套是在一切保持穩定的情況下，另一套是在經濟陷入衰退的情況下。

Siebert首席投資官Malek說：“如果你看一下經濟衰退，它們都是由企業引發的，因爲它們停止僱傭員工，然後開始解僱員工，然後停止花錢。” 他正在被打壓的優質成長股中尋找機會，但他補充說，他正在謹慎買入。

彭博社對經濟學家的最新調查顯示，隨着物價上漲和消費支出受到打擊，預測者預計貿易戰將打擊今明兩年的經濟增長。

財富諮詢集團（Wealth Consulting Group）首席投資官Jim Worden正在關注醫療保健、金融和消費類股票，以及在大跌中受到不必要打壓的股票。

與此同時，地平線投資公司（Horizon Investments）基本面策略主管James Abate表示，該公司正在挑選地區性銀行股。他說：“現在的環境不利於指數參與，但可能是主動型經理證明自己能力的機會。”

儘管如此，華爾街仍以謹慎的態度對待股市。畢竟，誰也不知道未來100天會發生什麼。

慘慘兮兮的還有美元

在特朗普這屆任期的頭100天裏，一項衡量美元的指標可能出現自尼克松時代以來的最差表現，當時美國放棄了金本位制，轉而採用自由浮動匯率。

從特朗普1月20日重返白宮到4月25日，美元指數下跌了約9%，創下了至少自1973年以來的最大跌幅。近幾十年來，總統上任後的頭100天，美元一直表現強勁，從1973年尼克松開始第二任期到2021拜登上任，平均回報率接近0.9%。

特朗普的關稅政策導致投資者紛紛湧入美國以外的資產，削弱了美元，並使其他貨幣與黃金一起上漲。自特朗普重返總統寶座以來，歐元、瑞士法郎和日元兌美元匯率分別上漲了8%以上。

蒙特利爾銀行全球資產管理公司（BMO Global Asset Management）董事總經理Bipan Rai說：“美元的無處不在及其在國際貿易和金融中的作用伴隨着對美國機構的深度信任、低貿易和資本壁壘以及可預測的外交政策。現在呢？有明顯的侵蝕跡象表明，全球資產配置趨勢發生了變化，不再青睞美元。我們感覺到這是一種結構性轉變。”

特朗普的政策舉措也增加了美國經濟衰退的風險，加上通脹重新加速，限制了美聯儲潛在的降息規模。特朗普對美聯儲主席鮑威爾的評論，尤其是他威脅要解僱鮑威爾，讓投資者提高了警惕，加劇了對美國央行獨立性的擔憂。特朗普後來表示，他無意解僱鮑威爾。

瑞銀集團因此在不到兩個月的時間裏第二次下調了對美元的預期。德意志銀行上週警告稱，未來幾年美元將出現結構性下跌趨勢，這可能會使美元兌歐元匯率跌至十多年來的最弱水平。

4月份，包括對沖基金和資產管理公司在內的投機交易商加大了對美元的押注。CFTC數據顯示，在截至4月22日的一週內，該羣體看空美元的押注價值約爲139億美元，是自2024年9月以來最看空的程度。

美銀警告：拋售反彈的美股和美元

美國銀行的策略師表示，投資者應在美股和美元反彈時賣出，並提醒說，持續上漲的條件還不具備。

由Michael Hartnett領導的團隊認爲，美元正處於長期貶值之中，而遠離美國資產的趨勢還有待進一步發展。在美聯儲開始降息、美國與中國達成貿易協議以及消費支出保持彈性之前，這一趨勢將持續下去。

Hartnett認爲，美元貶值是“最乾淨的投資主題”。他認爲DeepSeek是美國例外主義的頂峯，特朗普的政策是歐洲財政過剩的導火索，而他宣佈的關稅則是全球化衰落的開端。

“美元走軟要麼會隨着收益率的降低而慢慢顯現，要麼會隨着收益率的提高而迅速顯現，”Hartnett說。“金價飆升殘酷地表明瞭這一點。”

他補充說，美元疲軟的主題有利於增加對大宗商品、新興市場和國際股票的全球資產配置，如中國科技股以及歐洲和日本銀行。