智通財經APP獲悉，摩根大通發表研報表示，由於紐曼礦業(NEM.US)第一季度業表現穩健，同時對黃金行業仍持樂觀態度，維持其澳股“增持”評級，同時將目標價從87.50澳元上調至91.50澳元。

摩根大通表示，得益於Cadia和Penasquito礦區的優異表現，紐曼礦業2025年第一季度總黃金當量產量達到190.5萬盎司，超出該行預期6%。其中，可歸屬黃金產量和副產品黃金當量產量分別超出預期3%和17%。這一增長也帶動了財務指標的提升，該公司一季度營收比預期高出13%，調整後EBITDA更是超出預期20%。

在成本控制方面，黃金的全維持成本(AISC)比摩根大通預期低5%，主要得益於較低的特許權使用費成本，以及在聯合生產場地將更多成本分配至黃金生產。此外，紐曼礦業在2月完成了Musselwhite、Eleonore和Cripple Creek & Victor礦山的出售，4月又完成了Porcupine和Akyem礦山的出售，這意味着未來公司將專注於一級投資組合。

展望全年，紐曼礦業維持2025年的生產指引不變，預計二季度產量約佔全年產量的約24%，環比持平，下半年黃金產量佔比仍爲52%。隨着Nevada Gold Mines、Pueblo Viejo礦山的運營，以及Ahafo North礦山投入商業生產，下半年產量有望增加。不過，由於要彌補一季度維持性資本支出(如Red Chris和Brucejack礦山)，AISC預計會有所上升，二季度也將是開發資本支出的高峯，佔比達34%。貿易戰和關稅的影響主要集中在部分消耗品(約佔成本基礎的30%)，勞動力成本(佔50%)受影響較小，且能源價格下降(佔15%)帶來了一定的成本優勢。

基於一季度的良好業績，摩根大通對部分預測數據進行了調整，將2025財年的收益預期上調3%，綜合估值上調4%，目標價升至每股91.50澳元。目前公司淨債務爲32億美元，比預期低16%，較低的資本支出有助於公司進行股票回購(目前約有10億美元的回購額度)，鑑於強勁的自由現金流(2025/2026財年分別爲6.3%/8%)，預計回購速度將持續。