金吾財訊 | 華泰證券對3月工業企業利潤數據點評，今年3月的工業企業盈利增速較1-2月的-0.3%回升至2.6%，部分受財政支出擴張以及“搶出口”效應的提振。總體而言，4月以來政府債發行保持同比多增，財政政策或對企業盈利形成託舉，但“對等關稅”落地後對美出口有較大影響，中美之間貿易額的收縮可能會對包括全球貿易需求、供應鏈、就業在內的一些的預期均帶來一定壓力，亦對工業企業盈利形成一定擾動，穩外貿、穩內需政策進一步加碼的必要性或有提升。往前看，考慮到今年政府債發行較爲前置，3月以來高頻數據顯示部分基建及投資活動有所加速，或有望推動3月企業盈利改善。考慮到今年關稅政策面臨較大不確定性，出口中遠期或有所承壓，工業企業盈利持續回升仍需內需及價格指標延續改善。此外，促消費等逆週期調整政策力度、以及地產市場是否能夠企穩回升，均對內需改善延續有重要影響。