虎友，你好~ 呢節課我哋要學習點樣快速進行資產配置。
一、乜係資產配置
你肯定聽講過一句話：唔好把雞蛋放喺一個籃子里。資產配置其實係把你手中嘅資金分配到唔同嘅籃子里。 具體講嚟，資產配置就係喺投資組合中分配唔同類別嘅資產，以實現特定投資目標和風險偏好嘅過程。目的係通過分散投資嚟降低組合風險，同時實現投資組合嘅最優收益。
「捐贈基金行業教父」嘅耶魯基金首席投資官大衛·斯文森（David Swensen）曾經講過：資產配置係投資過程嘅核心環節，係投資收益嘅最大決定因素。
咁，應該點樣做資產配置呢？
下面我為你介紹一種快速構建資產配置組合嘅方法，但需要遵循兩個原則和兩個維度。
兩個原則係指：（1）資產配置嘅組合相關性要低；（2）組合嘅分散性要高。
兩個維度係指：（1）同資產間嘅配置；（2）唔同資產間嘅配置。
先嚟講下資產配置嘅兩個原則。
1、相關性低；唔得將所有嘅資金都投資喺同一個股票上，以及唔得只投資於一個行業。因為行業內嘅股票肯定係同升同跌嘅，佢哋嘅相關性較高。
2、分散性要高；很多虎友會想，嗰我把資金投資於兩個相關性較低嘅股票抑或行業係唔係就可以了。其實咁也係好危險嘅。因為其中一項資產至少占據了你 50 %嘅投資金額，一旦出現風險，你嘅損失依舊很大。
因此，就算係相關性較低嘅行業，我也建議你至少分散到 5 個唔同嘅相關資產上，保證每個標的的金額唔超過總金額嘅 20 %。
再嚟講講資產配置嘅兩個維度。
1、相同資產間嘅配置；
比如，你想用港股嚟進行資產配置，嗰你組合嘅所有相關資產都係股票，咁就係同資產間嘅配置。 對應上便講嘅兩個原則，同資產間嘅相關性係相對較高嘅。就算股票嘅行業和屬性唔同，但係當大盤大升和大跌陣，往往多數股票會跟隨大盤波動。
因此，同資產間嘅配置需要更高嘅分散性；以股票為例，如果能分散到 5-10 支相關性較低嘅股票上，就能明顯降低組合嘅波動性。
2、唔同資產間嘅配置。
唔同資產間嘅相關性就比較低了。比如，股票資產和債券資產嘅相關性就比較低。當股票波動較大時，債券市場很可能風平浪靜，因此喺股票組合中搭配一些債權類資產係常見嘅配置思路。
二、3 類常見嘅資產配置組合
根據資產配置嘅兩個原則和兩個維度，我哋嚟睇睇點樣構建常見嘅 3 類資產配置組合。
1、保守型組合
保守型組合嘅風險較低，適合風險偏好較低嘅虎友。呢類組合可以選擇一些波動較低嘅投資品種，如藍籌股、寬基ETF、債券等。具體構建方式如下：
類型一：藍籌股組合
類型二：藍籌股+寬基ETF組合
類型三：藍籌股+債券ETF組合
2、穩健型組合
穩健型組合嘅風險適中，同時伴有一定嘅進攻性。適合風險偏好相對適中嘅虎友。呢類組合可以用穩健型資產搭配一些相對激進嘅投資品種，如藍籌股搭配成長股等。具體構建方式如下：
藍籌股+成長股
藍籌股+科技ETF
3、激進型組合
激進型組合嘅風險較高，希望擴大波動換攞更高嘅收益。適合風險偏好較高嘅虎友。呢類組合可以搭配一些相對激進嘅投資品種，具體構建方式如下：
成長股
成長股+科技ETF
通過兩個原則和兩個維度，我哋構建了 3 類組合：保守型組合、穩健型組合和激進型組合。其中每個組合根據資產標的的唔同，又有多個配置方向。
呢度需要重點提醒，本文涉及嘅所有可交易相關資產，均僅限於課程舉例和演示，唔代表任何投資建議！
三、資產配置組合嘅再平衡
當你根據以上方法做好資產配置組合之後，隨着市場嘅升跌，各資產相對原定配置比例嘅偏離度可能越嚟越大，與你預期嘅風險收益產生較大嘅差別。
所以，隨着市場升跌和波動，資產配置組合需要每隔一段時間進行一次資金嘅調配，將大類資產嘅比例重新恢復到原先設定嘅配置水平，呢就係我哋常講嘅資產配置組合嘅再平衡。
簡單嚟講，就係把籃子里嘅雞蛋按照原計劃嘅比例進行復位。
具體嚟睇，資產再平衡可以歸納為以下兩個要點：
(1) 再平衡嘅時間
(2) 資產再平衡
1、再平衡嘅時間
定期再平衡好比采用固定時間頻率重置籃子中嘅雞蛋分配，比如按照每月或每季度等頻率； 如果你嘅資產配置組合主要係以股票為主，咁我建議你可以采用季度再平衡嘅方式。咁做有兩個好處：
A. 從時間上嚟睇，月度平衡頻率較高，交易精力唔夠嘅虎友可能難以堅持下去。
B. 從資產屬性嚟睇，上市公司季報一般係每個季度一次，每次季報業績公布之後，股價都會有一定嘅波動。呢時候做資產再平衡，可以更好嘅考量組合中股票資產嘅基本面情況。
2、資產再平衡
資產再平衡好比當某一個籃子中嘅雞蛋占比超出一定範圍時，就需要對佢嘅比例進行調整，以滿足最開始嘅風險收益設定。舉個例子：以保守型組合中嘅類型三為例。
假設一個季度之後該組合嘅變化如下：
先從大類資產嚟睇；原始組合中股權類資產和債權類資產嘅比例為 6 ：4。喺組合經過一個季度嘅波動之後，組合目前嘅股權和債權比例變成了6.5：3.5。
咁就意味着，目前組合嘅股票比例超過了原有組合嘅設定，股權比例增加，成個組合嘅整體嘅波動和風險自然也會增加。
因此，我哋就需要對該組合進行重新部署。方法很簡單，經過一季度嘅投資之後，組合總資產變成了 27 + 23 + 24 + 20.2 + 20.2 =114.4 萬港元。
由於原始組合每項資產采用嘅係等權配置嘅方法，因此目前每項資產嘅再平衡資金就係：114.4 x 20% = 22.88萬港元。
接下嚟，我哋用再平衡資金減去每項資產嘅現有價值，就可以知每項資產應該加倉仲係減倉了。
中國移動： 22.88 - 27 = - 4.12 萬港元
工商銀行： 22.88 - 23 = -0.12 萬港元
中國平安： 22.88 - 24 = -1.12萬港元
匯豐香港政府債券ETF: 22.88 - 20.2 = 2.68 萬港元
瑞銀優選收益債券ETF: 22.88 - 20.2 = 2.68 萬港元
根據以上計算我哋可以得出，如果要讓組合回歸原始資產比例，中國移動需要贖回 4.12 萬港元，工商銀行需要贖回 0.12 萬港元，中國平安需要贖回 1.12 萬港元，匯豐香港政府債券ETF需要增加 2.68 萬港元，瑞銀優選收益債券ETF需要增加 2.68 萬港元。
按照以上步驟，我哋就對持有嘅投資組合完成了一次簡單且完整嘅資產再平衡。 因此，投資市場每時每刻都喺度波動，大類資產價格往往存在均值回歸嘅屬性，比如股票資產喺大升之後往往迎嚟大跌，股票大升之後其占組合嘅比例往往大幅超出戰略資產配置方案嘅設定比例。
通過再平衡降低股票比例後，可以降低後續股票大跌時導致嘅組合投資損失，同時將組合嘅股債比例調回原位，使組合嘅風險符合設定嘅風險值。
因此再平衡操作喺唔損失收益嘅同時可以降低投資風險，可以講係「免費嘅午餐」。
到呢，本節課我哋就全部講完了。有虎友可能會問，喺投資過程中點解要設定咁多風險等級唔同嘅資產配置組合呢？
下節課，我會通過點樣規劃理財目標嘅方式告訴你答案！
虎友們，我哋下節課見~