一、生財有道

1、大选风暴席卷市场，标普500和纳指100ETF上出现大量看跌期权买入

在美国一场竞争激烈的选举前夕，市场中的期权交易员似乎正在减少风险，并为更多的市场波动做好准备。

即使市场波动不大，股票期权的波动率在10月的大部分时间里都在攀升，因为市场不仅关注即将到来的选举，还在关注财报季和美联储的利率决定。卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普的选战在投票前几天依然难分高下。

自9月美联储降息以来，债券收益率一直在上升，促使投资者减少部分期货头寸并增加尾部风险对冲，以防利率上升。货币交易员大多押注更大波动，人民币、墨西哥比索和欧元的波动率因贸易和关税不确定性而上升。周一上午11:26在香港，芝加哥期权交易所波动率指数期货下跌1.4%。

花旗全球市场公司的美国股票交易策略师斯图尔特·凯瑟表示，“在过去几周进行了一些去风险操作后，仓位相对干净。”他认为，选举后根据结果会有不错的风险/回报机会。“债券的波动似乎比股票更大。”

以下是各类资产的期权交易员的仓位情况，从股票到加密货币：

股票

正如预期的那样，大部分选举相关的对冲出现在最后一刻，因为短期期权可以让交易员更接近事件时间进行操作。隐含波动率显著高于实际波动率，投资者即使在标普500指数连续29个交易日未跌超1%的情况下，仍在为更大波动做准备。

派杰公司的期权负责人丹尼尔·科什表示：“我们看到最近几天围绕选举的交易兴趣增加。”科什指出，预期特朗普获胜的客户增加了金融和加密货币股票的头寸，而押注哈里斯获胜的则买入可再生能源股票的期权。还有一些交易员加大了对冲，尤其是在 标普500ETF 和 纳指100ETF 上大量买入看跌期权。

短期标普500的隐含波动率相较一个月的水平处于高位，因为选举和美联储决定的影响正在反映到短期波动率计算中。衡量VIX波动性的 VIX指数之波动率指数 指数也处于较高水平。

宾夕法尼亚互惠资产管理公司的投资组合经理任志伟表示：“目前，期权的偏斜度较高，VIX也远高于实际波动率。”他认为，这表明市场目前有充分的对冲。

虽然波动性处于高位，但它指向选举后的标普500约1.7%的波动幅度——并不算极端。据巴克莱美国股票衍生品策略主管斯特凡诺·帕斯卡尔称，隐含波动幅度已从10月初约2%的峰值逐渐下降，接近历届选举的长期平均水平。

除整体指数外，一些行业（如加密货币和清洁能源股票）正在经历远高于中位数的波动率飙升。摩根士丹利交易部门上周指出，加密货币股票的隐含波动约为10%，而可再生能源公司的波动则约为6%。这在仓位上有所体现，例如，上周在太阳能公司Sunrun Inc.上就有超过2万份11月的看涨价差期权被买入。

加密货币

加密货币交易员对选举结果的看法分歧加大，期权市场的情绪从之前的激进看涨转向更侧重对冲。根据加密货币流动性提供商B2C2的数据，短期合约（如14天期的看跌期权）的隐含波动率显著上升，而相同期限的看涨期权则保持稳定。

尽管选举临近时波动性加剧，但没有明显的方向偏好。然而，长期看涨期权的溢价增加以及芝商所（CME）比特币期货显示出选举后的看涨前景，市场预期明年可能会有更多的降息，以及潜在的加密货币政策利好。

跨资产

二元期权（当满足两个条件时触发支付的期权，例如货币和股票达到预定水平）通常是对冲重大事件可能结果的热门方式。摩根大通的衍生品策略师埃斯梅尔·阿夫萨表示，这类交易在选举期间有所增加。

阿夫萨表示：“我认为这主要是因为投资者对美国大选四种关键组合下各个资产的表现有了明确的看法。”使用混合期权同时押注两个资产的方向可以显著增加杠杆，从而提升获胜几率，当然前提是资产表现确实符合预期。

2、特斯拉股票面临新风险：特朗普败选

11月5日，美国人将投票选出新一任总统。投资者们开始认为，这次选举的结果可能会影响特斯拉股票的走向。

关于选举后特斯拉股价的预期正在发生变化，这令人感到意外。在社交平台X（由特斯拉CEO、特朗普支持者埃隆·马斯克拥有）上，越来越多的人认为，如果特朗普获胜，特斯拉股价将会上涨。反之，特斯拉的投资者则开始担心卡玛拉·哈里斯的胜利可能会对这家电动车制造商不利。

这一切似乎有些反常。通常来说，民主党政府更支持绿色技术，比如电动车。他们主推电动车消费税收抵免政策，还推动了特斯拉能卖给其他汽车制造商的零排放汽车信用额度。这些信用额度的价值已接近每辆电动车2,000美元，并且未来可能会进一步提升。

马斯克认为他对特朗普的支持可能带来了风险。“很多人还是不相信我说的，民主党如果在11月5日赢了，他们会竭尽全力毁掉我，”马斯克在周五发推文说。

当然，马斯克与特斯拉是分开的，但特斯拉的股东们希望马斯克能继续掌舵公司。

然而，特朗普的胜利对电动车制造商并不是一大利好。他可能会取消购车税收抵免政策。不过，这对特斯拉的影响较小，因为它的规模足够大，无论是否有税收优惠都能赚钱。如果小型激励措施减少导致美国电动车增长放缓，这反而可能意味着特斯拉的市场份额会增加，因为在缺乏政府支持的情况下，其他厂商可能会放慢其激进的电动车计划。

此外，特斯拉的投资者还认为，特朗普政府可能会对自动驾驶汽车的监管放松。特斯拉正积极推进自动驾驶，计划在2025年底推出自动驾驶出租车服务。

无论周二的选举结果如何，对特斯拉的实际影响可能没有投资者想象的那么大。不过，结果可能会带来特斯拉股票的波动。

对于传统投资者来说，X平台上的情绪对特斯拉股票也有重要影响。拥有数十万粉丝的账户密切关注特斯拉新闻和事件，包括即将到来的选举。

特斯拉一直是“民众的股票”，据彭博社报道，有40%的流通股由散户持有，而大多数大型科技公司的这一比例约为20%。

二、本周焦点

周一，美国公布9月工厂订单月率；Palantir、恩智浦、百胜中国发布财报；

周二，美国总统大选投票日；美国公布9月贸易帐、10月ISM非制造业PMI；中国公布10月财新服务业PMI；超微电脑公布财报；

周三，美国公布10月标普全球服务业PMI；高通、诺和诺德、Arm、AMC院线公布财报；

周四，美国公布当周初请失业金人数；Unity、Affirm、爱彼迎、Moderna、中芯国际公布财报；

周五，美联储公布利率决议，鲍威尔发表讲话；美国公布11月消费者信心指数初值；

周六，中国公布10月M2货币供应年率及CPI年率；第十四届全国人大常委会第十二次会议将于本周举行。