特朗普将于2025年正式就任美国总统，这意味着他可能没有太多时间关注自己的社交媒体公司。这对Truth Social及其母公司 特朗普媒体科技集团 （DJT，Trump Media & Technology Group）的投资者意味着什么？
特朗普现通过间接方式持有公司股份，当前市值超过42亿美元（最近价格约为每股37美元）。但这种间接持股关系也引发了关于美国政府伦理规则以及公司和股票管理方式的复杂问题。
特朗普在2023年12月17日提交的美国证券交易委员会文件中披露，他已将全部股份转入一个由其儿子小唐纳德（Donald Jr.）控制的可撤销信托中。这意味着特朗普仍是股票的间接所有者，但小唐纳德现在拥有唯一投票权。尽管锁定期早在9月已结束，特朗普多次表示没有出售股份的计划。
对于特朗普是否能出售股份而不违反证券公开披露规则，存在争议。法律专家克里斯·曼德森（Chris Manderson）指出，“这是一个微妙的问题”，但特朗普可能受益于美国证券交易委员会“前瞻性声明”的安全港规则。
尽管特朗普将股份转入信托中，但这种安排未必能完全消除利益冲突。独立投资者权益组织Better Markets的首席执行官丹尼斯·凯莱赫（Dennis Kelleher）称，“总统将信托交给其子管理，更像是‘睁一只眼闭一只眼’的盲目信托。”
传统上，总统通常会将个人资产转入由独立受托人管理的盲目信托，以避免利益冲突。然而，美国法律并未强制总统这样做。根据政府道德办公室1983年的意见书，总统和副总统“法律上不受利益冲突法的约束”，但应“表现得像他们受到约束一样”。
从基本面来看，DJT的表现令人担忧。公司第三季度的收入仅为100万美元，净亏损达1920万美元。目前，华尔街分析师没有覆盖该公司，财务前景充满不确定性。
虽然特朗普传媒有扩展计划，包括其Truth+流媒体视频服务和潜在的加密货币领域，但这些举措是否足以支撑当前估值尚存疑问。例如，有报道称公司可能收购加密货币平台Bakkt，但这一消息尚未得到确认。
公司首席执行官德文·努内斯（Devin Nunes）表示，Trump Media正在探索潜在的增长可能，包括金融科技领域的并购。
零售投资者对DJT的热情自选举后明显减弱。IG North America首席执行官JJ Kinahan表示，许多支持特朗普的交易者在美国大选前可能已将购买DJT股票视为一种“政治捐助”，但选举后新的买家减少。
与 Snap Inc 、 Meta Platforms, Inc. 或TikTok母公司字节跳动等行业巨头相比，Trump Media在收入和盈利能力上差距显著。然而，市场似乎愿意为“特朗普品牌”支付溢价，当前市值至少为75亿美元。
DJT的未来将如何发展？它可能会因为意外事件如收购或与加密公司合作而突然爆发，但投资者也需警惕内部人士减持的风险。在这个未知的领域，投资者必须权衡风险与回报。
文章源自Barron's《What’s Ahead for DJT After Trump Takes Office》
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