摩根大通更新了一批生物制药股名单，这些股票在今年经历了一段冷热不均的时期后，可能会迎来上涨。

摩根大通在这一领域的首选股票仍然是 礼来 （Eli Lilly）。分析师克里斯·斯科特（Chris Scott）表示， 吉利德科学 （Gilead Sciences）和 施贵宝 （Bristol Myers Squibb）也表现良好。

斯科特本月在致客户的报告中写道："尽管美国大型生物制药公司的表现优于标普500指数，但该行业的估值相对于市场仍接近历史低点。"他补充道："在该行业中，我们看到了对更清晰故事的明显偏好，这些故事要么具有核心资产的势头，要么有近期推出的产品可能超出预期，而投资者对那些近期情况较为混乱的公司几乎没有兴趣。"

纳斯达克生物技术指数 （NBI）今年已上涨6.5%，超过了 标普500 和以科技股为主的纳斯达克综合指数的涨幅。

这与去年的表现形成了鲜明对比，去年纳斯达克生物技术指数下跌了3%，而大盘指数上涨了23%以上，纳斯达克指数上涨了近29%。去年，生物制药公司的增长出现了分化，减肥药制造商礼来公司获得了巨大的收益，而诺和诺德等其他知名制药公司以及新冠疫苗制造商 Moderna, Inc. 和辉瑞的股价则出现了下跌。

展望未来，摩根大通看好礼来股票持续增长——今年迄今礼来股价已上涨13%，且过去一年约上涨16%。

斯科特表示："随着生产/供应的持续增加，Mounjaro和Zepbound将继续保持健康增长，orforglipron可能在2026年年中上市，我们继续看到进一步上涨的空间，并有可能超出2025年及以后的预期。"

斯科特预计，随着供应和产能的增加，减肥药Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro的处方总量将在全年内不断增加。

斯科特还预期，礼来公司的试验性肥胖药Orforglipron将在今年第二季度发布临床试验数据时成为"股价的主要催化剂"。若试验结果为正，礼来有可能最早在2026年中期推出该产品。

尽管在第四季度期间Zepbound和Mounjaro的需求激增，礼来公布的第四季度业绩却喜忧参半。由于实际销售价格走低，公司销售收入未能达到预期，Zepbound和Mounjaro已连续两个季度未能达到市场预期。

施贵宝也是摩根大通看好的另一个标的，得益于其产品势头良好。

据LSEG调查分析师称，虽然施贵宝第四季度的营收和利润均超预期，但其2025财年的业绩指引令人失望，导致股价下跌。该股今年以来下跌了2.4%，但在过去一年中仍上涨了约10%。

斯科特指出：“尽管财报公布后股价有所回调，但这一调整主要与营收及每股收益略低于预期有关（主要受到传统产品和汇率因素影响），而非核心业务出现令人担忧的趋势——因为百时美施贵宝大部分增长动力在第四季度均超出预期。”

他补充称，加快覆盖百时美施贵宝的口服精神分裂症治疗药Cobenfy，以及新的精神分裂症和阿尔茨海默病治疗数据的发布，有望进一步丰富公司的产品组合。此外，该公司20亿美元的成本削减计划也将助力股价上涨。

摩根大通认为， 吉利德科学 同样是一个有吸引力的公司，因为其2025年产品管线及强劲的季度业绩。斯科特特别提到了其在HIV领域的产品组合以及今年在成本管理上的重点。

与此同时，他认为 再生元制药公司和 默沙东 则是“失宠的股票”。

文章源自CNBC《JPMorgan's top biopharma picks for 2025》