一、生财有道

1、多只知名芯片股在财报季遭重创，华尔街对AI公司评估更为严格

本财报季，多家知名芯片公司股价遭遇重挫，华尔街对人工智能企业的审视变得更加严格。但如果回顾过去六周的市场动荡，尤其是DeepSeek事件引发的科技板块震荡，就会发现市值蒸发的最大“罪魁祸首”其实是 英伟达 ——本就稳坐全球最大芯片公司宝座的企业。

截至周五收盘， 费城半导体指数 自1月27日以来下跌逾13%，彼时市场开始担忧DeepSeek的影响，认为未来AI发展可能对昂贵硬件的需求大幅减少。根据道琼斯市场数据统计，这其中大部分的市值损失来自英伟达，占比接近三分之二。

自DeepSeek引发的抛售潮以来，英伟达股价表现逊于 标普500 和 费城半导体指数 。博通（Broadcom, AVGO） 也经历了类似跌幅，而 迈威尔科技 的跌幅更大，但由于市值较小（尤其是Marvell），对半导体板块总市值影响有限。

目前，英伟达市值约2.76万亿美元，远高于博通的9140亿美元和Marvell的610亿美元，这也解释了为什么英伟达成为此次半导体板块市值下滑的最大影响因素。

“七巨头”中，仅特斯拉比英伟达跌得更惨，英伟达市值已蒸发9000亿美元

在科技股“七巨头（Magnificent Seven）”中，只有特斯拉（TSLA）的股价在这一轮调整中表现比英伟达更差。

截至目前，英伟达市值已较1月6日的峰值缩水约9000亿美元。

尽管英伟达未来仍有Blackwell芯片带来的增长机会，并将在本月举行的年度GTC大会上透露更多产品管线信息，但投资者对其财报表现有所不满。一方面，公司不再像AI热潮初期那样大幅超出业绩预期；另一方面，Blackwell芯片的过渡期也对英伟达的毛利率造成压力。

博通 或成AI芯片“新宠”

Mizuho分析师Jordan Klein周五表示，在当前AI半导体市场中，博通可能被视为“表现最好的公司”。虽然博通的规模远小于英伟达，但这也意味着其AI营收仍有更大的增长空间。此外，博通在**专用集成电路（ASIC）**领域的市场需求强劲，客户黏性不断增强。

然而，尽管博通在最新财报后股价表现相对较好，其整体走势也未明显跑赢英伟达。自DeepSeek事件引发市场担忧以来，博通股价下跌20.3%，英伟达则下跌21%。

模拟芯片公司表现优于AI芯片

相比之下，非AI芯片公司近期表现较强，跑赢标普500指数和PHLX半导体指数。同期，标普500指数跌5.3%，半导体指数跌13.2%，而 Adial Pharmaceuticals 和 恩智浦 却分别上涨4.4%和4.3%。

市场资金可能正在流向模拟芯片（Analog Chip）厂商，因为这一细分市场正迎来周期性复苏。花旗分析师Christopher Danely在上月看涨恩智浦时表示，模拟芯片行业的回暖即将到来。“目前模拟芯片公司的销售额已从峰值下滑约30%，但行业复苏迹象明显，预计每家模拟芯片公司都会受益。”

2、美股近期低迷，但逢低买入或许是机会

最近美股表现不佳，让不少投资者感到焦虑。但历史数据显示，那些敢于在市场下跌时买入的投资者往往能获得回报，前提是他们有足够的耐心来度过市场可能的进一步下探。

那么，现在是否是入场的好时机呢？3Fourteen Research的沃伦·派斯（Warren Pies）给出了他的见解。

回顾历史：市场调整后往往伴随机会

派斯及其团队专门研究股市回调。他们在一年多前对1950年以来的所有市场回调进行了详细分析，并在最新报告中更新了相关数据。

数据显示，自1950年以来，标普500指数（S&P 500）共有128次跌幅超过5%的回调。大多数情况下，敢于逢低买入的投资者都会很快获得回报。

然而，其中超过40%的回调演变成了更严重的调整，甚至可能进一步加剧。

市场调整的“分水岭”

派斯发现，过去42次市场调整（跌幅超过10%），其中近60%进一步扩大为“严重调整”（跌幅在15%-20%之间）。而一旦进入严重调整区间，市场最终陷入熊市（跌幅超过20%）的概率就会接近70%。

由于标准普尔500指数（S&P 500）在周五再次接近其200日均线，派斯认为，投资者最好再等一段时间再重新进场。

为了帮助客户做出决策，派斯和他的团队制定了一份检查清单，表示这份清单在过去帮助判断市场下跌是否值得买入。

这份清单包括七个标准，分别是：

1. 距离衰退的距离；

2. 标准普尔500指数相对于其150日均线的位置；

3. 指数成分股中有多少股票的价格高于其200日均线；

4. 指数的市盈率；

5. 2年期和10年期国债收益率差；

6. 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）的水平；

7. 最后，10年期国债收益率的变化。

换句话说，并非所有回调都会迅速反弹，有时候市场可能会继续下跌，甚至步入熊市。因此，投资者在逢低买入时，需要考虑潜在的市场风险，并做好长期持有的准备。

当前市场的情况并不理想。标准普尔500指数（S&P 500）已经跌破了其150日均线，估值看起来偏高（尽管派斯和他的团队认为这次估值信号可能没那么重要），国债收益率曲线相对平坦。

截至周四收盘，派斯表示，只有七个标准中的三个标准达成。收益率下降，提供了一定的经济稳定性； 标普500波动率指数 保持在25以下；最重要的是，派斯和他的团队认为，未来没有衰退的风险。

这也是派斯建议等待大约一个月的原因，他预计过去几周的市场波动可能会持续到3月，因为投资者需要面对即将举行的美联储会议（将于3月19日结束）以及通常在4月美国报税截止日期前发生的银行业流动性短缺。

派斯在报告中表示：“那些按照我们建议在今年早些时候降低风险的客户，应该在接下来的几个月里逐渐增加市场敞口……但还不是现在。”

派斯曾是少数预测到2025年初可能会有增长担忧打击投资者的策略师之一。

J.P.摩根证券的数据表明，特别是个人投资者在2025年已经积极地在每次回调时买入。遗憾的是，采取这种策略的投资者可能过早行动了。

派斯通过数据分析发现，从2008年金融危机结束到2021年底股市顶峰的这段时间，是“买入回调的黄金时代”。从2009年到2021年，只有30%的回调最终演变成了修正或更严重的调整。

总结：机会与风险并存，投资者需保持耐心

• 市场下跌往往伴随投资机会，但短期内可能继续波动。

• 过去数据显示，大部分回调最终都会回升，但部分可能演变为更严重的调整或熊市。

• 投资者在布局时需要有耐心，并考虑潜在的市场风险。

对于那些愿意长期投资的投资者来说，现在可能是一个逐步建仓的好时机，但仍需密切关注市场走向，以防止更大幅度的下跌。

二、本周焦点

周一，特朗普会面惠普、英特尔、IBM、高通首席执行官；美国进入夏令时，美股交易时间提前1小时；

周一，港股通标的调整将生效,毛戈平、贝殻等27股被调入；甲骨文公布业绩；

周二，美国公布JOLTS职位空缺数据;科尔百货、BOSS直聘公布业绩；

周三，美国公布2月CPI数据；欧洲央行行长拉加德讲话；iRobot、亿航智能、Adobe公布业绩；

周四，美国公布PPI、当周初请失业金人数;达乐、微博、Ulta美容公布业绩；

周五，理想汽车、文远知行公布业绩。